高盛料阿里京东下半年收入疲弱 大削目标价 双11苦斗短片平台

中国疫下消费疲弱，电商亦不能幸免，高盛发表报告，预计阿里巴巴（9988）、京东（9618）等各大电商公司，第三季收入增长普遍较弱，第四季更可能录得零增长，但随著成本控制，利润率有望提升。该行大削阿里及京东目标价分别达8%及16%，至134元及325元，评级维持「买入」。

高盛报告指，由于中国严格的防疫措施，令全国网上零售增长疲弱，相信第三季各电商公司收入增长较弱，当中料拼多多增长36%、京东增10%、阿里增4%、以及唯品会下跌10%。以第三季商品交易总额（GMV）计，估计第三季增长表现依次为快手（1024）的28%、拼多多增24%、京东增8%、阿里则跌4%、以及唯品会跌9%。至于第四季，高盛相信管理层的收入指引会低于该行本身预期，故下调各企业的收入预期，整体料没有增长，与第三季水平相若。

该行又指，第四季的「双11」将比以往激烈，因为传统电商公司将面临短片平台的竞争，刺激各方大手促销，但由于优惠通常由商户与电商平台共同分担，料电商企业的利润率或可保持弹性。

削支出反增利润率
就两大电商而言，高盛估计阿里第三季的中国商业业务及整体EBITDA，均会出现好转，特别是淘特、淘菜菜、盒马等增长。该行料阿里第三季经调整EBITDA连跌4季后重拾增长，可按年上升11%。

至于京东，高盛预计京东零售业务，因应其大削京喜拼拼的规模、京东物流（2618）毛利大增、以及营销开支改善，将可带动利润率升至历史新高，达4.9%。

李佳琦复出 为淘宝双11助攻
高盛特别提及，中国当红网络主播李佳琦，因在六四前夕展示「坦克车蛋糕」而消失109日后，上月下旬已复出直播，并在短短2小时间录得6350万人收看。该行根据他去年「双11」首个预售日中，在单日贡献115亿元GMV，推算今年整个双11期间，将对淘宝直播贡献20至30%的GMV。