古天后日志｜港美息差扩大 资金流走压力增加

6月22日，大致天晴，日间天气酷热。美股隔晚反弹，三大指数升幅超过2%，主要系上周美股急跌超卖下反弹，话美股已经摆脱加息及经济衰退阴影而重新回升，似乎言之尚早。虽然圣路易斯联储银行行长布拉德期望，今次美国联储局急速加息，可以好似1994年般使经济「软着陆」，并期望今次加息周期亦能化险为夷。

不过，巴克莱策略师Emmanuel Cau对此并不认同，主要系1994年嘅通胀水平只有2.7%，跟上月高达8.6%嘅水平无法相比，即系今次要对抗通胀，货币紧缩措施需要做得更多。而大摩美股策略师Michael Wilson更预期，标指将跌至约2900点，先可以完全反映经济收缩规模。换言之，相比上周五标指报收3674点，仍有两成下跌空间。高盛亦指目前股市下跌程度，仅反映轻微衰退，目前仍有较大下行空间。

虽然美股超卖下反弹，不过古天后认为喺债息高企下，将限制美股反弹力度。最奇怪系Tsela宣布裁减一成长期员工，并以散工作替代，主要系公司舵手Elon Musk直言短期好快可能出现衰退，裁减长期员工有可能系预咗未来需求或出现衰退。公司如果系睇好经济前景，理应扩充而非缩减开支，但市场却将裁员消息当作好消息炒作，隔晚TSLA股价竟然反弹一成，市场行为实难理解。

向上值博空间有限

至于港股可以话偏强，恒指竟能先后收复10日线、20日线及50日线，企稳于21000水平之上，不过成交额噚日缩水至1193亿元，反映入场资金仍然缺乏。与此同时，资金继续从本港银行体系流走，金管局再接112亿港元沽盘，银行结馀只剩下2418亿元，连日已流走超过900亿港元。喺美国跟香港息差推一步扩大下，港元持续流走系无可避免嘅事，当美国进一步加快收水步伐，资金流走只会进一步恶化，一旦银行体系结馀跌穿1000亿元，届时本地资产将面对更大回调压力。

睇返近日港股资金炒作，由重磅科网股ATMJ，至日前爆炒劲残教育股，至呢两日更有股仔单日爆升十倍八倍，好明显系劣币正开始驱逐良币，呢个现象亦反映大市本轮反弹已届尾升。目前再入市向上值博空间有限，加上美股摇摇欲坠，即使港股再强，一旦美股再见急跌，中港股市亦难独善其身，既然市况并唔明朗，向上值博空间亦有限，宁愿静待时机，总好过胡乱入场接火棒。

古天后

(徐狄怡，证监会持牌人)