理财有道｜复苏持续股票向好

中国政府在去杠杆化过程中，中国政府已反复强调预防再次引发系统性风险的重要性。中国房地产行业GDP约占中国名义GDP的30%，考虑到这一重要位置，政府未来可能会提供短期的流动性支持。

　　中国当局已多次向市场注入流动性，从而减低银行间市场的波动。长远而言，政府可能在未来几个月通过加速购买基建项目的债券或新一轮降准等来提供更多财政刺激政策。

　　从长期来看，我们认为中国房地产行业的去杠杆化将对提升金融体系稳健性以及减低长期金融风险起到至关重要的作用。这还可以稳定中国住宅房地产价格的迅速增长，同时促使资金分配到其他经济板块，从而刺激中国迈向进一步科技自立，并且加速劳动生产力增长。

　　外围方面，9月份召开的联邦公开市场委员会会议和鲍威尔的强硬态度再次印证了联储局最快将于本月的会议宣布开始缩减资产购买计画的预期，尽管这很大程度上取决于9月和10月的就业数据。

　　欧洲央行决定于第四季度缩减紧急疫情资产购买计画（PEPP），预期每月购买净额将从前两个季度的800亿欧罗降至600亿欧罗左右。

　　按2年期复合年增长率计，欧洲通胀保持在1.3%，这意味着在欧洲央行2%的对称性通胀目标下，利率可能暂时保持宽松。短期之内几乎毋须担心政策会进一步收紧，而且欧罗区信贷增长稳健，M2按年增长率仍保持在8%左右，高于10年平均水平（+5%）。

　　展望今年馀下时间，我们预期全球经济复苏持续。相对固定收益而言，我们继续较为看好股票。

景顺亚太区全球市场策略师赵耀庭