【专栏】负油价杀人陷阱曝光 仓储股食到应

原油期货负数结算风波，烧到去内地理财产品「原油宝」。由于之前原油期货出现负数，在内地银行买咗原油宝的投资者不但输清本金，在五月期油跌到负37.6美元被斩仓结算，还要倒欠银行巨款，有投资者表明不服，准备集体诉讼，看来内地银行若只是代理交易，可能要自己上身孭数。但我怀疑这些产品如香港的「伦敦金」一样，银行其实自己做庄，盘路无乜射出街，最后若不能追到客户款项，其实只系赚少咗而已。

内地近年盛行理财产品，不少投资者把理财产品，视作另类高息存款，对产品风险意识不高。「原油宝」就系用原油合约包装的衍生工具，号称趁原油平过水来吸引客户投资，银行藉此赚取差价。

原油宝烧上银行客户身

今次产品的死亡陷阱，是芝加哥商品交易所的原油期货合约最近改了规矩，突然改成可以用负数计价，在恐慌期油交收无地方储存下（或者有人夹好仓），即月期油喺结算之前急跌到深度负数，即是做了好仓不但输清，还要抬钱赎身。呢场灾难反射到中国，「原油宝」产品在即月期油跌到负数时斩仓，银行就要投资者填数，而且金额仲要不菲。

银行在零售层面出售要填数的投资产品，风险高到无伦，是否合规可能要睇成个程序。

炒期货原来会有负数结算，这是新生事物，结果成为大户狙击投资者的死亡陷阱。银行安排理财产品，本来应该透过有限责任公司进行，点解会上身，呢个又系另一个疑问？

期油变了杀人陷阱，连银行客户都中招，相对期货市场的大屠杀，油股表现认真温和，有人因此认为投机油价，都系买股稳阵。中环茶友就话，油价急插完，未来好多油公司会倒闭，油价有可能在一段时间后急升。

不过现时油股相对硬净，正是部份反映预测油价日后将会回升因素。以中海油（883）为例，上次3月暴插时低见6.24元，现时全球经济继续半停摆，飞机大停飞，连汽车都少咗用油，油价创咗新低，但中海油股价昨日仍企喺8.44元，难怪茶友话股价唔算平。

油市掀起巨浪，买石油期货固然可能输身家，连买挂鈎石油期货的ETF，理财产品都输到甩裤，可见大宗商品市场嘅恶浪几得人惊。在百年一遇的风暴中，为石油业同投资机构融资的银行变成风险大增，新加坡石油公司兴隆出事，滙控（005）作为主要债权银行都受影响，从连串出人意表事件中，解释咗监管机构为何要银行停止派息，保留资金，滙控昨日收报38.7元，微跌0.4%，同样涉事的渣打（2888）录得八连跌，收市走低0.8%，报36.9元，八日累泻14.88%。

金价向上金股冉冉升

兴隆出事，好大机会要卖产填数，当中新加坡的仓储设施成为抢手资产。由于短期石油供应过剩，仓储业坐地收银，所以有油仓的中石化冠德（934）继续成为赢家，股价再爆升8%，报3.29元，成为石油大跌市中的另类赢家，现价比上月的低位2.4元，大升37%。其他油股中，日前暴跌的三星期油（3175）反弹9%，收报1.95元；中海油（883）升2.4%，收报8.44元；中石油（857）涨0.75%，收报2.7元；中石化（386）洽购兴隆石油仓储码头股权，走高0.5%，收报3.78元。

虽然油市惊涛骇浪，股市暂时受影响不大。于港元呈强下，恒指再升83点，收报23977点；国指收报9703点，涨33点，成交金额965亿元。除了热门板块外，金价昨日又冉冉上升，推动金股造好，招金矿业（1818）收报49.05元，升逾2.6%；紫金矿业（2899）报3.42元，升逾3%，可见投资市场缺乏安全感。（陆羽仁）

全文刊于《头条日报》「金融High Tea」