金融High Tea｜电力股杀人事件

特区政府近日有点「黑仔」，财政司司长陈茂波外出唱好香港，点知出师无耐就中招，快测阳性要班师回朝。海外防疫措施松弛，中招不足为奇，但宣传大计就要腰斩，由于同场仲有准备下星期来港的金融巨头，多少为盛事带来一点不明朗。

大唐蚀钱酿惊吓效果

财金官员准备下个月做场大龙凤，政府昨日宣布再放宽食肆防疫限制，对改善消费气氛会有帮助。不过，最近消费市道似乎受楼股下跌影响多过疫情，今个星期初恒指大跌过千点，令商户都为之一窒，特别系指数上落之外，仲不时有突发性的急跌杀人事件出现，好似昨日内地电力股突然急插，又令投资者吓一吓。

电力股杀人事件的触发点是大唐发电（991）A股早上开市即跌停板，H股随之受压急挫，收市仍未止泻，低见1.17元，大跌30%，全日成交有3.7亿元，沽压相当庞大。华能（902）上季亏损收窄，急插9%，收报3.27元；华润电力（836）下挫5%，收报12.78元；华电（1071）则急跌11%，报2.59元；中国电力（2380）跌9%，报2.59元，基本上全部系低位收市。

大唐股价暴挫主要系上半年仲赚紧，但第三季因为燃料价格急升，生意变成要蚀钱，结果市场认为不符预期，股价裂口大跌，淡风劲吹下，甚至认为股价还未跌完，所以捞货随时会被插下来的利剑割伤。

第三季煤价高企，内地能源生态大混乱，电力公司经营环境不妙，照计在预期之内，券商有专人跟住，按理对负面状况至少有点预期，为何会大表意外，其实有点说不清，或许是对不利因素估计不足。现时无论内地以至全球，经营状况都因为能源燃料成本及通胀因素，难以如过往准确预测，一有闪失就造成冲击。

内地的电力市场并非市场主导，规划性质仍然很强，理论上中央不会置电企生意于不顾，只是眼前经济太多痛点，可能中央都未理得咁多。大唐今年股价表现相对大市为佳，结果因为业绩走样一次过追跌，所以股价短期可能仍有下插空间。电企是民生必需生意，只是执平货要等股价跌残跌定，就会隐阵啲，手快快去捞，风险相对较大，走位必须够快。

内地要应对经济挑战，中央好多事情要关顾，其中一样系汇价。二十大后中央放水之馀，亦出招稳汇价，日前人仔急升近千点子，成为市场瞩目事件。人仔汇价大升，一大动力是中央把跨境融资的宏观审慎调节参数由1上调至1.25，简言之，即是金融跨境帐户可以借多点钱。

放款跨境融资有力提振人仔

中央这次放松在境外借钱，主因是近期较大的跨境资本流出和人民币贬值的压力。今年以来，人民币对美元即期汇率累计下跌超过13.9%，近日，离岸人民币汇率突破7.3并带动在岸人民币汇率贬值，短期内受资本外流压力的影响较为明显。10月以来，北向资金净流出535亿元，股票市场呈现较强的阶段性资本流出。在股票市场和债券市场资本流出压力增大、人民币承受贬值压力的情况下，容许金融帐户在外融资，变相减少在内地调钱出境外的需要，一定程度可缓解人民币汇率贬值压力。

据央行此前发布的通知，今次「松章」主要适用于境内成立企业和法人金融机构，其中企业仅限非金融企业，且不包括政府融资平台和房地产企业，可见中央仍然维持精准投放的原则不变。

中央力挺人仔汇价，兑现了不要单边看淡汇价的警示，这是稳定金融的较大举措，相对于电企营运表现重要，消息亦令港股出现反弹。恒指昨日曾飇升515点，惟其后无以为继，最终收升110点，终收报15427点。科指收报2989点，升32点；国指收报5242点，涨25点。大市成交1229亿元。京东（9618）收飙6%，报157.1元；碧桂园（2007）收挫8%，报1.21元，为表现最差的蓝筹股。

陆羽仁

原文刊于《头条日报》

编按原题为「中央办大事 电力股碌低」