金融High Tea｜香港有滞胀影子

本地社交限制放宽，市民涌出街外消费，感受之一是物价上升，不少食肆宣告加价，显示通胀开始浮现。忧虑美国要大力加息压抑通胀，美股暴插，恒指周一即再穿20000点水平，百物腾贵，暂时只有股票价钱有得打折。

美国通胀录得8.5%的按年升幅，触动了市场神经之馀，储局暗示下月加0.5厘，债息上飙至接近3厘水平，这个幅度的息口已经很久没有出现，是否再升要看未来的数据决定。过去经济学者认为，息口要在通胀率2%以上，才能压抑物价升幅，但这论调在联储局放水成瘾下早已失效，美国息口过去几年，连通胀都追不上，遑论高于通胀。

A股受累疫情 恒指再穿2万关

美国最新通胀数字按年升幅达8.5%，但这是因为俄乌战争、物流混乱引致，美国政府去年派钱是助燃剂之一。若息口要去到按通胀数字加2%，息口要飙升至双位数，听落都吓死人，绝大部份人都不相信美国以至全球可以承受这个息口，但就算美息升幅远低于双位数字，短期息口抽升的冲击波，都会对投资市场构成打击。联储局考虑加息力度，最基本是物价涨幅，同时也考虑经济承受力，股市表现是最具体的指标，按此推论，若然美股能够支撑，联储局就有条件加息对抗通胀，直至有迹象物价回落，这是近日股市受压的原因。但如果美股跌得太厉害，联储局就可能会脚软。

至于内地，由于上海疫情仍然未受控，再加上人民币上周开始大幅下挫，亦加深内地股市的压力，亦拖住港股向下。

本地受第五波疫情影响生意难做，但商户仍然要强硬加价，皆因成本上升，不加无赚钱生意可做。市民收入减少，购买力双重受损，本地已经有滞胀影子。外国情况或者比香港好一点，但大方向却相似，从日常生活就可以体验到投资市场正在吹逆风，风向要转变，就要等物价涨幅趋稳，运费回落，燃油、商品原材料价格回落。在通胀肆虐时，持有现金购买力被侵蚀，会成为输家，但如果看不准勉强投资，亏损会更加明显，自保之道是限注落场，保持市场触觉。

在美股暴跌加上北京出现疫情下，开市感觉已经不良，恒指早市曾跌至近20000点关前喘定，惟A股三大指数跌逾5%，上证失守3000关，为2020年7月以来首次，收跌逾15%，报2928点；深成指数收插6%，报10379点。

港股午后跟住内地跌幅扩大，曾一度插854点，跌穿2万关口，低见19784点，收报19869点，跌769点。科指收报3806点，跌194点，幅度接近5%；国指收报6684点，跌287点。

蓝筹股仅4只录得升幅，电能实业（006）升1.1%，收报53.45元，为表现最好蓝筹股；中电控股（002）扬1%，收报77.65元；领展（823）升0.07%，收报68元。海底捞（6862）急泻16%，收报12.92元，为表现最差蓝筹股；信义光能（968）跌近9%，收报10.92元；安踏体育（2020）亦跌8%，收报85元；创科实业（669）则挫7.7%，收报104.1元。

新旧经济股齐齐无运行

4月跌市来得全面，新旧经济股齐齐无运行！油价下跌，三桶油受挫。中石油（857）跌逾4%，收报3.74元；中石化（386）亦挫3%，收报3.86元；做上游的中海油（883）更大挫7%，收报10.2元。金融股无分中港两地都同样走低，有负面消息的招行（3968），原行长田惠宇证实涉严重违纪违法被查，招行股价急挫10%，收报46.7元，上周反弹升幅被清零。跨国银行滙控（005）跌近5%，收报51.65元；中银香港（2388）跌1.35%，收报29.1元；友邦保险（1299）则跌4%，收报75元。

新经济股持续受压，中央网信办为遏制网络暴力问题，开展「清朗专项治理行动」，聚焦社会影响力大的18间网站平台，包括新浪微博、抖音、百度贴吧及知乎（2390）等，知乎再跌8%，收报22.5元，续创上市新低。阿里巴巴（9988）跌5.5%，收报81.85元；腾讯（700）跌4%，收报327.4元；美团（3690）跌2%，收报138.6元；京东（9618）挫3.65%，收报200.8元；小米（1810）低见10.82元，创52周新低，收跌6%，收报10.92元；快手（1024）挫7%，收报55.3元。另外，内地电池板块近日大幅波动，股王宁德延后发业绩，赣锋锂业（1772）急挫12%，收报79.1元。

在投资市场抛风四起下，内媒报道传央行召集商业银行及多间房地产公司开会，涉及房地产并购等问题，参与会议的主要有世茂集团（813）、中梁控股（2772）、恒大集团（3333）等12间房企。

根据网络流出的会议内容，对12间房企「四证不全」项目、涉及并购贷款置换土地出让金项目等合规性要求有所放松；存量逾期补充增信后可以进行展期；要求开发贷全力支持房企，但是资金务必封闭管理。目前资产管理公司（AMC）承接此类业务意愿较强，看来中央对解决房企困局渐趋积极，以免对宏观经济出现连锁负面效应。

全文刊《头条日报》专栏「金融HighTea」