金融High Tea｜宅经济股要回归实绩

本地疫情告急，政府原先期望大年初四解封，顾问专家袁国勇日前已转口风，估计疫情需要两个月才能解决。按去年经验，疫情要等天气回暖才纾缓，政府就是否全民检测又与议员角力，商界对提早解封都不存厚望，断估未来一段时间都可能要宅在家。

变种病毒肆虐美英，继而威胁香港，宅经济再现，但这一轮相关股份表现明显没有去年强势。有宅经济概念的美股Netflix没有因为病毒广传回升，反而因为客户增长未及预期急挫。同样本地宅经济股香港科技探索（1173）也没有因为社交距离限制收紧推高股价，维持在低位浮沉。
生意弹不等如股价升

这次社交距离限制收紧，对网购或家居消费其实仍有推动作用，这从超市人头涌涌可以证明，电视广播（511）旗下的网店Ztore据闻销售额都上升，热销产品包括口罩等防疫用具，估计香港科技探索的网店，一样都会得益于疫情，会多做了生意。然而，生意多做不等如股价上升，这是预期与实际表现的落差，用股票市场的术语，就是估值的差异。

疫情初发生时，究竟疫情会维持多久，产生的推动力多大，市场没有参考，大家扑入去炒，估值因此一路探顶。现在疫情已多次重来，投资者有了上几次的对比，评值不再是任估，所以虽然社交距离收紧，对股价的提振作用有限。

在宅经济股中，做日常消费品的国际家居零售（1373）股价回调相对少，这也是估值的作用，因为公司虽然受惠于疫情，市民留家时间加长，家居用品使用量增加，但股份因为憧憬高增长而付出的溢价不算多，所以概念减退，「缩水」没有那么严重。由于估值不是特别高，公司之前又愿意派高息，令历史息率撑上9厘，在加息投资趋势倾向防守性下，仍有本身卖点。国际家居做网购采用摸着石头过河的策略，试过入股网店取经，这种做法相对保守，在概念大行其道时抢不到最大的风头，但在退潮时「冲甩裤」的风险也下降。按照现时疫情的发展，宅经济公司仍佷有机会生意受惠，但拉动估值向上的动力有限，所以投资者拣股而买，最好仍然是以实绩作为依据。

本周大市开局即随外围向下，恒指昨日最多挫近400点，收跌309点，报24656点；国指跌129点，报8658点；科指跌166点，报5703点，成交回落至1243亿元。大型科网股包办表现最差蓝筹首四位，网易（9999）急挫7.5%，收报150.2元；一年来维持弱势的阿里（9988）泻6%，收报119.1元；京东（9618）下滑5.6%，收报289.2元；小米（1810）跌3.8%，收报18.2元。另外，美团（3690）跌2%，收报232.8元；腾讯（700）跌1%，收报469.6元；哔哩哔哩（9626）重挫8.5%，收报282.6元。
中移省镜皆因阿妈增持

汽车股亦弱，长汽（2333）业绩快报逊预期，股价挫近7%，收报23.3元。吉利（175）跌3.5%，收报18.76元；比亚迪（1211）亦跌3%，收报252.2元，分别列蓝筹跌幅榜第五及第六位。理想汽车（2015）跌3.85%，收报110元；小鹏汽车（9868）急挫6%，收报164元。汽车股要唞气的感觉好明显。

重磅蓝筹表现较佳的是中移动（941），控股股东计划增持公司A股，股价一度升至五个月高位52.65元，最终收报52.3元，升2% 。滙控（005）亦升0.1%，收报53.3元。相反友邦（1299）及港交所（388）跌0.9%及1.5%，分别收报88.05元及473.4元。

内房股表现不俗。有传广东省拟3月前公布恒大（3333）债务重组框架，加上恒大变换董事，获市场憧憬助处理债务，恒大股价急升3.9%，收报1.86元。雅居乐（3383）以逾18亿元人民币，出售广州亚运城部份权益予中海外（688），雅居乐全日急涨7%，收报4.52元。市传世茂（813）亦向中海外洽售广州亚运城股权，并以10.6亿元人民币售上海地皮变现，股价微升0.16%，收报6.17元。中海外则平收报23.45元。
陆羽仁

原文刊于《头条日报》