【金融High Tea】内房龙头「破净」噩梦成真

美国担心疫情翻爆急跌，周一香港时段杜指期货续弱，再跌325点，港股人升不升，人跌跟跌，恒指最多跌逾600点，收跌514点。但一如最近跌市，个别发展味道浓厚，有大批股份创一年低位，同样有不少股份造出靓价高位。

下插板块中，科网股是主要成员之一。上星期末段大型科企反弹，不过幅度未足以转势，从这轮回调观察，相信仍在反覆寻底阶段，当中大股压力比较大，中小型股份就要睇本身定位及表现，表现参差之馀，部份已经见到支持。

另一个跌得多但较少人提的板块是内房股。自中央提出三条红线开始，陆羽仁对内房股、特别系民企提高警觉。第二季后这个板块基本上大回小涨，反覆寻底，最近一轮下插中，最近市场话题之一，就是内房龙头大股万科（2202）「破净」危机。万科昨日收跌3%，报22.65元，正式跌破22.9元的资产净值，股民「破净」噩梦成真，整个内房板块先后有多只股份在同日创新低。

「压测」持续捞货先吼国企

陆羽仁近月看淡这板块，主要是同内房商交流，发现连他们都觉得前路多挑战，特别是民企压力特别大。大陆房产发展商，夸张点是在白骨堆中成长，经历激烈的市场竞争和长期的政策压抑。不过，最新一轮调控实在太厉害，不但内房商的财政要管，买家要融资买楼，现在都极为艰难，中央面对外围大放水，几乎是硬生生把楼市压下去。有内房商坦言，现在市场不是没有需求，但买家无法融资，楼可以怎样卖出去呢？他指内房商有三类，一类中国海外（688）、华润置地（1109），属于国企；一类像万科，本身是民企，但大股东已是国企，所以是变相国企 ；三类是民企。

不同企业一大分别是在融资成本上，国企有银行借贷，融资成本特平，在现今环境最有利，民企融资成本贵，动辄在10厘以上，现在楼卖不出去，股价自然会反映。对投资者来说，像万科这些龙头大公司跌至「破净」，自然诱人「低吸」，内房商形容，现在中央勒紧购买力，犹如是真实版的压力测试，看谁挺不住，当中国企最稳阵，民企就要自求多福。由于估计压测未完，股价还有寻底机会，如想要捞货，稳阵计是先吼国企，见到好价才分段吸纳。

内房财政惹关注，有传广发银行请求法院冻结宜兴市的恒大资产，恒大（3333）曾大跌17%，低见8.12元创逾四年低，收市跌16%，报8.21元；恒大汽车（708）曾挫两成低见15.82元，最后收低19%，报16.1元，六日累泻41%；恒大物业（6666）曾插14%，低见6.7元刷新上市以来新低，终收降13%，报6.73元；恒腾网络（136）劲跌约12%，报4.05元。午后收市前，恒大集团表示，广发银行宜兴支行滥用诉讼前保全的行为，将依法起诉。

中资电讯股逆市跑出

在科网与内房板块压力下，恒指创本月9日以来新低，最后收造27489点，泻514点；国指亦跌穿一万关口，收造9958点，下滑194点；科指收造7431点，急插182点，连跌第三日。成交约1429亿元。遭大摩削价的美团（3690）插半成收报276.2元，是表现最差蓝筹股；阿里巴巴（9988）走低3.25%，收报202.6元；连同腾讯「ATM」砌低恒指233点。快手（1024）主要股东禁售期将于下月届满，市传有大户将逾5.6亿股实名持股股份，转由摩根大通持有，引来配股猜疑，股价继续寻底，盘中低见140.7元创上市以来新低，终收插5.8%，报142.3元。

陆羽仁

原文刊于《头条日报》