【金融High Tea】联储放水 适宜弄潮

　　美国联邦储备局开会前夕，杜指连日调整，在业绩较预期差下，杜指周三大跌超过600点收市，但个别美国股仔仍然丧炒，市场气氛有点怪异。睇番过去联储局开会，华尔街多数会向央行作出「温馨提示」，于指数回落下，以示若然联储局收紧水头，就要小心股市下跌打击消费。现在联储局表明鸽继续飞，且看华尔街是否收货。

　　今个星期港股大上大落，过去几日回吐甚急，美股又大插，有中环茶友上星期食了点胡，手头仍然有货，问应该系兜底还是继续食胡，怕不怕个市会大插呢？

大户思维 顺势而炒

　　港股近日大升，主要系北水南下，回调系关注中央会否介入，以及美股会否大跌。以中港股市现时水平未算太高，中央不想炒风过份，但也看不到强力打压需要，出口术降温应该已经足够。隔晚美股大跌，人行就在昨日进行1000亿元逆回购放水稳定市场，看来人行都唔想内地股市大跌。

　　比较有风险的似乎是美股位高势危，三大指数喺早前创新高后，有点无力再闯迹象，现在出现调整，再跌得深一点不足为奇，会否成灾就要看美股大户动向。

　　大户炒作同散户按情绪不同，有本身一套策略，基本而言是取易不取难，顺势而行。现时大势是甚么？就是放水格局，联储局摆明系要撑住经济，明言每月印钞1200亿美元量化宽松不会停，财长耶伦讲明财政政策亦系经济唔得撑到得，喺货币政策和财政政策两条大水喉射住，转战不同资产炒作，搵银先系正路，大户没有理由无端端身痕搞死个市。

　　好似美国游戏股仔游戏驿站（GameStop），在隔晚美股大跌市中暴升134%，五日升咗8倍，沽空机构被散户夹到飞起，正因为空军逆势而行，水浸市场借钱容易，想沽空去插爆人都有难度。沽空机构惯常操作系觉得只股无基本因素支持，借用杠杆去沽空，然后出报告唱淡。他们看淡有关公司的前景，或者一年后会证明无错，但今日却被夹死，这个叫「大水冲倒龙王庙」，联储局发起大水，照计大户不会笨到这个时候掉转头造淡，同印钞的央行作对吧！

　　近日市场融资活动增多，除了配售股份外，个别公司宣布发行可换股债券，比较瞩目系国泰（293）计划发行于2026年到期的港元有担保可转换债券，发行规模60亿元，若反应理想，则可加码发行12亿元，令最高发行额达72亿元。国泰本次发行的可转换债券，票面息率介乎2.25%至2.75%，初步兑换价较昨日收市价6.59元，溢价30%至40%，即介乎约8.57至9.23元之间。

国泰抽水有摊薄后遗症

　　国泰受疫情打击，之前曾经供股同向特区政府发行债加认股权集资，但疫情愈拖愈长，公司不断烧现金，唯有趁市场资金充裕再抽水。今次发债换股价有30%至40%溢价，但要留意定价日股价已经插低，故此不能说有几成溢价就是看好。由于换股价约为8、9元水平，高过这个位持有人就会换股产生摊薄效应，制约未来升幅，即是说喺2026年前，国泰股价升到9元换股价楼上就有压力，消息被视利淡，国泰股价闻声急挫近10%。陆羽仁之前提过，就算航空市场复苏，国泰前景会较内航股逊色。现时市场热闹，错失炒作时间都有机会成本，国泰这类有隐藏摊薄效应的股份，自然不是落注首选。

　　中美股市今个星期都唞气，上证指数险守3500关口，收报3505点，跌1.9%；深成指数收报14913点，降3.3%；两市成交合计缩减至不足万亿元人民币。港股期指结算日连续跌破两个关口，29000点昨早已经失守，恒指受压最深时跌过830点，低见28467点，终收报28550点，急插746点，跌2.6%，三日累泻1608点。早前恒指升破三万关时，食点胡提早收大利是的朋友，可以在跌得低点买回，又短线走第二转，做个股海弄潮儿。

陆羽仁

原文刊于《头条日报》