中企纷赴欧发GDR 瑞银料年内登陆德股

（星岛日报报道）自推出中欧通以来，去年有10只A股在欧洲发行全球存托凭证（GDR），集资近39亿美元（约304.2亿港元），当中9家公司GDR于瑞士挂牌，目前仍有大量中企「密锣紧鼓」准备发行GDR。有业内人士预计，今年中国将会有数宗逾10亿美元筹资规模的GDR，并会有首单GDR在德国发行。

中央持续改善跨境融资，在2018年推出「沪伦通」，容许内地上市公司发行GDR在伦交所上市后，于去年2月将「沪伦通」扩大至「中欧通」，A股可于瑞士及德国等欧洲主要市场发行GDR。去年约10只A股在欧洲发行GDR，集资近39亿美元，当中9家公司的GDR于瑞士挂牌，馀下1家公司明阳智能则选择于伦交所发行GDR，集资7.07亿美元，为去年内地最大规模的GDR。

目前有逾20家中企「密锣紧鼓」准备发行GDR，当中不乏在中港上市的公司，包括康希诺生物（6185）于本月初公布，拟筹划境外发行GDR，并在瑞交所上市。
最快仅需3个月挂牌

瑞银亚洲股票资本市场部董事总经理胡凌寒表示，中企在欧洲发行GDR主要原因是折让少、需时少、外地融资，以及拓展境外平台。被问及为何中企不在港集资，她解释港股较A股折让大，因为A股及港股是两种不同类别的股票，两者不能互换；相反GDR上市后4个月，基本上与A股价格是相近，因为受规条约束。

除了折让问题外，她指出发行GDR速度快，加上GDR及A股是同类股票，故后续公司管治维护成本更低及简单。回顾10家成功于去年发行GDR的A股，由公布拟发行GDR至挂牌一般需时约3至5个月。虽然瑞交所交投量较低，惟她表示GDR及A股可以互换，故投资者持有GDR都可享有A股流动性。

展望今年，她预计将有更多中企发行GDR，有数宗逾10亿美元发行规模的GDR，并有首家内地公司在德国发行GDR。她提及，大多中企在瑞士发行GDR，因为伦敦及瑞士相关政策及细节更早落实，而德国政策则尚未完全清晰落地。