港SPAC明年首季末开车 首批约五只

（星岛日报报道）港交所（388）将为新股市场注入新玩法，明年1月起便可接受特殊目的收购公司（SPAC）上市申请。本报分别从两位知情人士处获悉，交易所期望在明年首季末（约3至4月份）有首只SPAC横空出世，又料首批SPAC数量或将在5只左右，且发起人（promoter）背景或更多元化，惟具体情况或有改变，需视最终情况为准。

综合两位知情人士的说法，目前已经有大型会计师行正摩拳擦掌为首批SPAC作准备工作。与新加坡首批SPAC全为「国家队」打头阵不同，港交所为SPAC松绑后，本港首批SPAC发起人背景或更多元化，目前来看他们有的是国企背景，有的是已拥有SPAC经验的投行，有的更是家族办公室。

有知情人士向本报透露，坊间亦有不少外资大行倾向先观察再行动，正在向港交所、有经验的SPAC发起人等，积极询问在本港发起SPAC的事宜，并表达了其浓厚的兴趣，惟目前尚处于非常初步的阶段，暂未真正落实，具体方案仍有变数。

根据本港SPAC上市框架，SPAC上市初期仅限专业投资者入场，即拥有800万元投资组合的投资者。同时，SPAC需将股份及权证分发予至少75名专业投资者，其中须有20名为机构专业投资者。待SPAC成功与收购对象合并，散户才能参与买卖。

知情人士透露，没有散户的参与，SPAC上市初期的买卖可谓是「塘水滚塘鱼」，市场活跃程度大打折扣。低交投量令目前有意在港成立SPAC的潜在发起人感到十分担忧。

另外，上市规则订明，无论SPAC合并对象估值大小，独立PIPE（上市后私募）投资均至少要有50%来自至少三名机构投资者，三者的资产管理总值须分别至少达80亿元。知情人士认为，此条一方面看出港交所对于SPAC的态度，是补充传统上市的定位，另一方面亦是「要大唔要细」的体现。若想先试水，发起一只最低市值10亿元的SPAC，在吸引投资人及承销商上的难度将会增加，这亦是令潜在发起人退却的因素之一。

港交所上周五公布SPAC谘询总结，对SPAC上市框架作出修订，包括下调机构专业投资者数量至20名；增加权证摊薄上限至50%；容许股东投票权与股份赎回权解绑等。将于明年1月1日起生效。