与港沪定位有异 北交所细则出炉

(星岛日报报道)内地全速推进设立北京证券交易所工作，昨天颁布多项谘询文件，包括上市要求、交易规则、以及内部管理要求等。证券界人士指出，从昨天公布的资料看来，北交所以吸纳初创企业为主，上市门槛不高，与港交所以及上交所招揽大型企业的角色有差异，但与深圳创业板则可能有竞争。不过，北交所对市值相对细的公司，有盈利要求，如市值不低于2亿元（人民币，下同）但未够4亿元的细公司，最近两年净利润均不低于1500万元。

国家主席习近平上周四（9月2日）公布设立北交所计画，事隔3天昨日已有3份谘询文件出台，当中北交所的《上市规则》指出在北交所上市资格，以及北交所对上市公司的监管要求，《交易规则》涉及证券交易制度，例如股价波幅限制等。至于《会员管理规则》则列出北交所的会员资格等内部管理要求。

中国证监会早前表示，现有的新三板精选层公司，将来全部转移到北交所上市，至于北交所的新上市公司，则来自新三板的创新层。北交所的上市要求，与现时的精选层大致相同。

根据谘询文件，初创企业如要在北交所上市，最基本是要在新三板创新层挂牌满12个月，净资产不低于5000万元（人民币，下同），股东人数不少于200人等。至于财务要求就有4项标准，公司会按照不同市值会有不同要求，如预计市值不低于2亿元但未够4亿元的细公司，最近两年净利润均不低于1500万元，但预计市值超过15亿元的公司，只需最近两年研发投入合计不少于5000万元便可。当中对最小型公司会侧重盈利要求，而对相对较大型公司，则看重其研发创新力强，没有盈利要求。有内地传媒指出，以现时的新三板创新层、基础层企业来说，符合上述上市要求的企业很多，因此北交所成立后，相信上市申请不会少。

虽然北交所上市要求，与现时新三板精选层大致相同，但在监管上市公司方面，却有更严谨要求。相对于精选层来说，北交所《上市规则》列出独立董事应当发表意见的情况，推动独立董事发挥更大作用，而对于公司披露讯息、停牌复牌等要求，亦较精选层更为具体。此外，精选层公司是由主办证券商（相当于香港保荐人）「终身」履行持续督导职责，但在北交所，这方面工作是有期限。在现金分红以及员工购股权方面，北交所亦较精选层有较大弹性。

公共专业联盟财经政策发言人甄文星表示，内地已有新三板以及深圳创业板，不明白为何本来是交易柜台的新三板升格为交易所。至于北交所是否成功，还要视乎政策性资金导向，现时难以论定。

香港股票分析师协会主席邓声兴认为，北交所主要吸引初创企业上市，至于港交所以及上交所，则着重吸纳大型企业，各有不同分工。虽然本港也有GEM版，但早已乏人问津，即使北交所面世，对本港影响也有限。