中国经济前景 分析师看法分歧

(星岛日报报道)中国7月主要经济指标数据逊于预期，有观点归因于近期内地局部疫情反弹、汛情等短期因素影响，但市场仍然存在对于中国经济下行的担忧，前恒大经济师、现东吴证券首席经济学家任泽平昨日在社交媒体发文称，中国经济正处于滞胀后期和衰退初期的阶段，目前大宗商品通胀的高点已现，经济将逐季放缓，2021下半年至2022上半年将会是由「滞胀」到「衰退」的转换节点，货币宽松周期的时间窗口正在打开。

任泽平的观点，惹起不少争议，而内地经济复苏，还要看政策支持与否。据内地官媒《中国证券报》报道，预期今年内人行或再次降准，并有机会于第四季进行。此外，亦有大行调低中国经济增长预测，高盛日前便把中国今年国内生产总值（GDP）增长预测，由原本的8.6%，下调至8.3%，高盛同时将中国第三季度年化增长率预期由5.8%，下调至2.3%，同时又把第四季度GDP环比增长预测由5.8%上调至8.5%。高盛预计，在解除防疫限制，以及未来几个月提出支持性货币和财政政策后，经济会出现反弹，这些政策包括加快地方政府债券发行和再次下调存款准备金率。

回看任泽平过去的文章，常常能见到「滞胀」的字眼，渣打大中华区及北亚区首席经济师丁爽表示，「滞胀」这个词语该严肃使用，经济增长率往下走及经济收缩并不等同于滞胀，局部疫情及灾情打击令经济遭遇挫折，但经济仍在发展，不能用「滞」形容，而中国7月居民消费价格指数（CPI）低至1%，更不存在「涨」。目前市场反应有些过度，回看中国2021年一、二季度的两年平均经济增长，均处于正常增长区间内。

任泽平在文章中提到，消费、投资、出口等经济的三驾马车在7月全面放缓。上月不仅经济先行指标回落，比如制造业PMI、PMI新出口定单、房地产销售和投资、社融信贷M2等，有的甚至连续4个月下滑；而且工业生产、固定资产投资等经济指标也开始回落。

对此任泽平得出的结论是：经济下行压力已经开始进行传导和扩散，经济衰退的市场预期有所增强，只有物价数据作为滞后指标尚在高位，这是供求缺口和运动式「减碳」共同作用的结果。

「经济金融数据全面回落，该醒醒了，对未来经济下行压力要有估计和准备，建议货币政策结构性宽松，财政政策发力新基建。」任泽平在文章中如是说。他认为目前中国经济下行和通胀在高位并存，「滞胀」特徵明显，货币政策难以大幅放松，更多是对冲型、预防性的；未来随著经济下行压力加大、通胀回落，经济明确转入「衰退」，财政货币政策将转为积极和宽松。

中国首席经济学家论坛理事廖群对此表示，任在文章中的表述可以看作目前经济发展的一种趋势预测，但实际未到滞胀的地步，滞胀意味着经济不增长或者负增长，但反观中国经济发展，「放缓」不等同于「不增长」，下半年经济增长放缓，主要是受去年低基数效应影响，今年经济增长速度是前高后低的；而疫情反弹导致管控措施无法放松，使群众消费心理受到打击，因此7月份的实际增长低于预期。政策尚有宽松的调控空间，届时政府会发力以信息技术为基础的新基建，同时预计下半年还有一次降准，全年增长速度不会太差。