中长线回报看俏 ESG成投资新宠

(星岛日报报道)近年金融界经常谈及ESG（环境、社会及企业管治），标榜ESG的基金备受资金垂青。简而言之，ESG是指在投资决定过程中，加入环境、社会和企业管治考虑，不纯看财务因素，惟业界标准并未统一，而且未获监管机构「认证」，所以投资ESG基金宜看中长线，假以时日有望为投资者带来额外回报。

ESG近年相当火热，各大型基金公司都积极宣扬，究竟甚么是ESG？何以市场趋之若鹜？ESG全称为Environmental, Social and Governance（环境、社会及企业管治），是指在作出投资决定过程中，除了考虑财务因素外，亦纳入ESG因素，可持续投资、社会责任投资、道德投资和影响力投资等，都是ESG投资一部分。ESG因素涵盖极为广泛议题，由避免投资烟草公司，以至为洁净食水项目提供融资，都属于这个范畴。

初时ESG投资以排除法为主，避免投资于那些可能对社会造成不利影响的资产类别和行业，例如烟草和赌博公司。然而近年ESG投资已扩展至现代维权领域，投资者直接采取干预行动，以产生积极转变，现时部分投资者已经把ESG，视作一个资产类别及投资策略。

由于ESG基金站在「道德高地」，故不少大型机构投资者、家族基金、退休基金及慈善机构等，已经限定部分投资组合要具备ESG，令近年愈来愈多热钱流入ESG基金。中银香港资产管理上周宣布，推出香港市场首只提供人民币类别的ESG多元资产零售基金「中银香港全天候ESG多元资产基金」，认为零售投资者对ESG投资认受性逐渐增加。该行指，截至今年4月底，ESG基金销售额按年增逾10倍，可见ESG备受市场欢迎。

瑞银资产管理近日公布由《经济学人》智库（Economic Intelligence Unit）进行的全球广泛研究「重置议程──ESG如何塑造未来」的结果，该智库对全球450名机构投资者进行调查，探讨在应对新冠疫情时，ESG因素是否仍是其首要议程，结果显示投资者认为ESG正从投资风险变为机遇。

该研究显示，近四分之三受访者认同，相比2020年之前的三年，其整合ESG因素的投资项目，在财务表现上优于同等传统投资（不限于疫情期间的最近期数据）。同时四分之三投资者认同疫情加快其对ESG兴趣，正如所料可持续投资的资金流入，在未来三至五年预计将持续加快。在首五个主题中，四个与环境有关，包括可再生能源及能源效率、适应及减轻气候变化、预防及监控污染，以及可持续食水及污水管理。瑞银资产管理总裁Suni Harford表示，该公司客户决策时非常重视ESG因素，可持续投资不再是「可有可无」，而是「必须有」。

中国海通私人财富管理董事总经理张佩仪表示，各地政府鼓励提升环保关注和公司管治，故ESG成为一股趋势，除了本身是一种理念外，更多了基金顺应这个趋势加上此元素，吸引资金流入具ESG元素的基金，回报因而较同类基金稍好。她指出，个别强积金开始加入ESG标准，特别是在新冠疫情爆发后，供款人不妨多加留意。

张佩仪提醒，ESG还未普及，虽然许多基金公司加入此筛选标准，但仍需时待监管机构制定客观标准和颁发认证，而且ESG带来的额外回报需要时间反映，投资者宜看中长线。她补充，加入ESG标准的基金，部分领域的股票不可以买，盈利亦可能受影响。

相对ESG（环境、社会和管治）投资主题，市场亦有以投资烟酒、军火、赌博及情色行业的「邪恶基金」（vice fund），而且有不俗回报。不过各大企业日益注重「发财立品」的形象，近年邪恶基金表现已趋平淡，相信除了因邪恶基金虽回报高，但风险亦较高外，不少机构如大学及具国际形象的大型企业基于道德考虑而不进行投资，亦限制此类基金表现。

邪恶基金所投资的烟酒赌及军火产业中，大多具有高门槛特徵，如需要政府许可才能特许经营，港股投资者较耳熟能详的应为一众要持有赌牌的濠赌股，包括蓝筹银娱（027）和金沙中国（1928）。此外，相关业务因涉及人类本能欲望及可潜在上瘾，故需求稳定并具高忠诚度，更不容易受到景气影响，在经济衰退时段表现仍可跑赢；当景气复苏时，消费又会重回烟酒博彩等消遣，故基金一度回报颇佳。

不过随著企业日渐着重「社会责任」等概念，邪恶基金近年投资表现已转趋一般。此部分亦可反映自银娱和金沙等博企，近年发展上已逐步加强「非博彩」的休闲及家庭玩乐元素，显示出投资市场已开始较为着重改善社会气氛及可持续发展的风向。