新股市场四大乱象待规范

(星岛日报报道)本港新股市场乱象频现，常因中介人夸大投资者的需求、簿记建档活动缺乏透明度、为首次公开招股的投资者优惠待遇及回佣等问题被诟病，证监会在规范新股行为的谘询文件中亦披露了该等现象。

夸大需求方面，证监会留意到有中介人在挂盘册内输入他们明知被夸大的认购指数。他们不仅在债券发售中，将投资者真实兴趣的认购价值从500万美元，夸大至2000万美元，甚至在新股招股过程中，银团主事人曾夸大该认购需求，并发布具误导性「簿册讯息」。

而在簿记建档活动期间，证监会亦发现使用「X--认购指示」的情况，这些指示背后的投资者身分，只有银团成员及发行人才可知道。当「X--认购指示」隐藏了投资者身分时，便无法识别出不寻常、重复甚至虚构的指示，最终便能轻易夸大挂盘册内看似是由市场主导的需求。

新股市场中，给予投资者优惠待遇及回佣并非罕见现象。证监会称，银团成员曾将经纪费作为回佣，提供予认购新股的投资者，令这些投资者认购股份的价格较其他人低。

同时，在部分个案中，银团成员还试图在未事先徵得联交所同意的情况下，将新股股份分配给与其有联系的客户。

此外，证监会指出，当一名银团成员或其集团公司的认购指示，有部分是为其本身投资目的而发出，而另一些是代其投资者客户输入，便会引发内在的利益冲突。但该会发现，这些银团成员并没有优先处理其投资者客户发出的认购指示。