大股东增持倡放宽 利跌市稳定股价

(星岛日报报道)环球股市震荡持续数月，过去半年曾四度收跌超过1000点。香港上市公司商会主席黄桂林建议，香港金融机构应防患于未然，可考虑暂缓针对上市公司大股东，一年内可自由增购该公司股份2%的限制，令大股东可在公司股价下跌时入市，以稳定公司股价，以及维护香港金融市场的稳定，但需要设置禁售期等其他限制相辅。

根据《收购守则》，现时上市公司持股比例介乎30%至50%的股东，若在任何12个月内增购该公司股份占比逾2%，则会触发强制全面要约，即必须提出买入该公司其馀所有股份。

黄桂林指，经济危机来临时，政府财力未必足够救市，而香港上市公司的大股东，很多是扎根香港的家族，因此其增持能够反映对香港的信心，亦有助市场提升对香港的信心。他建议政府应预先筹谋，暂缓2%的自由增购权限制，持续时间至少9至12个月，令大股东不论因增持，或公司回购股份注销而导致持股比例超过2%，都不必提出全面收购，待危机稳定后，再重新引入2%的自由增购权限制。

为避免公司大股东利用暂缓限制，将股份在短时间内进行交易获利，黄桂林认为，监管机构可考虑在实行暂缓限制的同时，推出禁售期限制，如规定大股东在买入股票后必须持有至少6至12个月，其间亦不可买卖相应股票的期权，甚至可以收紧现有的披露要求等。

除此以外，对于流动性较少的股票而言，若大股东不断「吸货」市场流动性或会进一步收窄，令股价有更容易波动的风险，黄桂林指，港交所目前对公司股票的流动性有限制，公众持股量不能低于25%，若大股东展开收购，小股东或要自己决定，是否继续持有相应股份。但他并不赞成仅对部分大公司进行该收购限制的豁免，因申请程序繁琐，仅针对个别大公司，未必能够发挥整个香港市场的「民间」力量。

对比2008年金融危机时，市场亦曾有人士促请监管机构放宽上市公司大股东自由增购率2%的限制，但当时监管机构曾拒绝放宽有关规定，认为建议照顾大股东利益多于整体市场发展。

黄桂林认为，时代已经改变，自由增购权的限制，过去或是世界潮流，但今年随著新冠肺炎疫情爆发、环球股市波动，同时适逢美国大选年，市场前景不明朗，政府更应防患未然，适当时候修改条例。