沽空机构质疑隐藏债务 长和轰内容偏颇误导

(星岛日报报道)长和（001）遭沽空机构GMT质疑，为了获得较高的评级而隐藏债务，以及在收购Wind Tre项目及2015年重组中，透过会计调整，令去年利润大增。长和昨晚发声明强调，该公司严格遵守会计准则呈现帐目的要求，并批评GMT的影射内容片面、偏颇和严重误导。并指长和绝不接受任何该报告导言所作出的影射及暗示该集团有任何会计违规行为，并致力维持最高水平的企业管治、透明度与问责制度，不言而喻。

长和昨晚发通告指出，该集团财务报表严格遵守会计准则，所呈报的收益已根据该准则真实而中肯地披露，批评GMT有片面、偏颇和严重误导，仅突出集团的非现金盈利项目，但不提及亦有同期的非现金亏损；亦只提出不入帐的债务，但未提到期内收购所带来的债务。至于该研究报告特别提及的待售资产的相关债务，同样符合适用会计准则，并获信贷评级机构全面审视过，三家评级机构给予集团的评级已充分反映此点。

立信德豪会计师事务所董事林鸿恩认为，当综合型企业进行重组或收购时，通常会将涉及的开支资本化，以摊销方式在未来数年分段列入损益表中，从而令该年不至大幅亏损，是合法举动，至于分摊年期及开销项目是否合理则见仁见智。他又解释，在处理出售资产或利息等收益时，因入帐时间差异，而引致经营现金流利润与会计利润不符，乃正常现象，若情况非长远出现，难以判断该公司财务是否有问题。

长和去年纯利390亿元，按年升11%。根据其年报指出，去年债务净额近2080亿元，为其总资本净额26%，按年多4.3个百分点。该集团的信贷评级，获穆廸评为A2、标准普尔A级和惠誉国际评A-级，按年不变。

GMT报告指，长和的经营现金流滞后于现金利润，经计算折旧、摊销等因素后，长和去年的经营现金流应为547.3亿元，较现金利润低13%。同时又指，长和的资本支出超过其折旧和摊销，GMT认为，由于长和的资本支出及利息支付较高，反映其自由现金流不大，而过去3年中有2年的利息支付，刚好用尽自由现金流，令长和需不断出售资产补贴收购项目。

GMT报告指出，长和透过多项会计调整，包括将部分投资分类为「持作待售」，以掩盖不断上升的债务水平，金额达577亿元；同时质疑去年税前盈利增多了132亿元，是来自收购Wind Tre项目和2015年世纪重组时，进行了折旧和摊销调整，分别提供77亿及40亿元利润。