穆迪：内地经济结构变化加速 属正面影响

评级机构穆迪发表报告指，中国经济正在显现出经济结构变化加速的迹象，具有正面信用影响。
报告表示，如果由此推动劳动力和资本资源的重新配置，引导信贷转向生产率增长较快的行业，中国政府的偿债能力将会提高，从而支持其信用质量。
穆迪称，政府过去几年已经认识到此前各行业资源错配造成的信用挑战。钢铁、煤炭、铝和玻璃等行业已出现过度投资和产能过剩状况，债务也相应上升，尤其是国企领域。
该公司认为，过去投资的不当配置造成经济领域增量资本产出率持续上升，表明投资的经济回报低下。不过，宏观经济层面投资回报率已停止下滑，体现结构变化的进展。从金融资源配置来看，有迹象表明民营企业继续降低杠杆，而国企负债/GDP比率继续上升，但升幅低于近几年的水平。此外，行业间资源配置的变化加快，并向附加值更高的领域转移。
穆迪指，更迅速的生产率增长有助于实现更可持续的债务水平，因生产率更高的高附加值行业的借款比例上升，但这一具有正面信用影响的变化能否实现，要到改革持续推进数年之后才会更明显。（nc）