【人行降准】交银国际 料对内银税前利润正面影响

交银国际发表报告指，由4月25日起，人民银行定向降准1个百分点置换中期借贷便利(MLF)。银行将用降准释放的资金先偿还所借央行的MLF。人行估计，此次定向降准将释放 1.3 万亿元人民币的流动性，其中约9000亿元人民币将用作偿还MLF。该行认为，因偿还MLF而导致的资金结构改变将使得银行的资金成本有所下降，进一步支援2018年银行息差的改善。预计因这次降准，交银国际覆盖银行的息差约扩大约1.4至2.9个基点，对银行2018年税前利润预期正面影响约在1.2%至2.2%之间。
交银国际又指，由于在MLF偿还后只有4000亿元人民币的资金在市场上释放，而且受到4月中下旬的税期所抵消，因此认为此次降准对于总体市场流动性影响有限。
交银国际认为，利率市场化和存款转向银行间资金的趋势将会持续，继续对银行资金成本造成压力。央行降准可能短期缓解一些压力，但市场流动性偏紧趋势不变。拥有强劲存款基础的银行将在2018年享受更大的息差扩大。仍然偏好四大银行，主要由于它们较好的存款基础和较小的影子银行业务占比。首选买入农业银行(01288)。 (nc)