【汇思】陈德霖：港汇转弱 何惧之有

近日港汇转弱，近期港汇跌穿7.80，引起市场关心和讨论。金管局总裁陈德霖在新一期《汇思》撰文称，美国联储局自2015年12月起一共加息5次，港美息差拉阔，为港元流向美元提供更大诱因，港元汇率转弱十分正常。只要汇率触及弱方兑换保证(7.85)水平，金管局便会出手，保证港汇不会弱于7.85。
陈德霖以「港汇转弱何惧之有」为题，重申在联系汇率制度下，金管局如「超级找换店」，在资金流入时，确保港汇不会升越强方兑换保证7.75；反之，在资金流出，确保港汇不会跌穿7.85弱方兑换保证水平。
他续称，联系汇率制度在1983年起实施来，基本上金管局会在汇价跌至7.80水平即出手，但2005年推出优化措施，将弱方兑换保证由7.80调整至7.85，其后绝大部分时间港元偏强，以致近日港汇跌穿7.83水平时，就出现33年新低的说法。
对于金管局在去年港汇转弱时增发外汇基金票据。陈德霖解释，该局上次增发800亿元外汇基金票据，纯粹因应市场对高流动性票据的需求，与港元强弱无关，暂时未有计划再增发。
他强调，金管局有足够能力支持港汇，自2009年美国实施量化宽松政策后，有大约1300亿美元流入香港，这笔相等于1万亿元的资金全数放入外汇基金的「支持组合」内，能迅速变现成美元，让金管局可以发挥「超级找换店」的功能，随时能应付大额资金兑换和流走。
陈德霖又指，本港银行于去年第三季末的平均资本充足率为18.7%，在去年底持有高流动性资产超过4万亿元，比自2008年以来流入香港的1万亿港元高数倍，为资金流出提供充足的缓冲。金管局亦为银行进行压力测试，确保银行有足够能力应付短时间内出现大量资金流出的极端情况。
他强调，本港银行和金融体系的防震能力已大大提高，金管局过去透过多轮逆周期及其他监管措施，加强了香港银行体系的稳健。香港能平安渡过2008年全球金融危机和2011年欧债危机，往后亦有能力应付资产市场波动和资金外流带来的挑战。(nc)