任志刚：港对美加息反应滞后

美国联储局已预告10月开始缩表兼12月可能再加息一次，奉行联汇制度的本港货币市场对此似没甚反应。前为金管局总裁的行会成员任志刚昨日在其网志《观点》发文教路，指现或有必要理顺香港货币市场，认为金管局是有空间、工具和手段理顺汇率和利率之间关系，管理好市场预期，以免资金流走过程事出突然而触发恐慌。 　　 任志刚在文中表示，美联储加息及缩表在即，美元货币市场已作出反应，但香港货币市场好像反应滞后，或许已经有理顺的必要。当然，港美息差扩阔，最终会引发资金外流而将港汇推至7.85弱方兑换保证水平，届时金管局会按机制沽售美元，继而令银行体系总结馀下降和港息上升。 但这若是一个突发的过程，或会引发巿场恐慌或震荡，因现时的总结馀似乎远超银行支付所需。所以，现在或有需要在兑换范围内运作，管理好市场预期，以减低有关风险。在兑换范围内主动将总结馀水平回复正常和减少港美息差，以维持汇率稳定，是有不同货币市场运作的选择，相信金管局在这方面是有充分掌握的。 　　 他高兴见到金管局在兑换保证汇率的范围内，运用酌情权，增发外汇基金票据，这对货币管理有着积极正面作用。然而，港美息差与港汇之间的关系，未必与理论或主观意愿相符，如港息低于美息时不一定立即会令港汇转弱。他认为有需要时，金管局是有空间、工具和手段在兑换范围内理顺两者之间的关系，令联汇制度更畅顺地运作。