美国中西部高度依赖加国原油 关税势推高柴油价 影响通胀及储局决定
2025-02-02 12:56
美国总统特朗普签署行政命令对墨西哥及加拿大加徵25%关税，随即引来两国「反击」及表明会向美国产品加徵关税。在新一轮贸易战下，虽然美国对加拿大能源产品加税幅度只是10%，但由于美国中西部拥有全国23%炼油产能，并高度依赖加拿大原油供应，因此实施关税将导致柴油价格上涨，从而令通胀上升及影响联储局作出议息的依据。
加墨为美最大原油供应国
据彭博报道，加拿大和墨西哥是美国最大的两个原油供应国，其中加拿大每日约400万桶的原油出口几乎全部流向美国，而墨西哥每日约50万桶原油出口至美国，主要由Valero Energy购买用于其墨西哥湾沿岸的炼油厂。
同时，美国中西部地区拥有全国23%炼油产能，并高度依赖加拿大原油供应，而原本从墨西哥湾向中西部输送石油的管道已经改变方向，令该地区炼油厂难以获得其他品种的原油。
高盛分析师Samantha Dart和Daan Struyven警告，「即使只是暂时性，加拿大的石油关税将有可能在美国中西部地区不受欢迎」。白宫官员则表示，对加拿大能源进口徵收10%关税率较低，是为了最大限度减少对汽油和家用取暖油价格的上行压力。
美国业界或降低炼油厂率
美国炼油业界对于关税政策同样表示担忧，其中Valero Energy高层上周表示，当地炼油厂可能会因此降低炼油厂率，另一同业Phillips 66则警告加拿大原油价格将大幅下跌。
美国燃料和石化制造商协会主席Chet Thompson在一封电邮声明中表示，「我们希望能够迅速与北美邻国达成解决方案，在消费者感受到影响之前，将原油、成品油和石化产品从关税清单中移除」。如果允许生产商在不徵收关税下从墨西哥湾沿岸向非美国买家出口石油，将减少对加拿大油价的打击；惟目前尚不清楚关税将如何影响经由美国运往加拿大安大略省和蒙特利尔炼油厂的西加拿大石油。
加国油商称「损害两国经济」
加拿大石油生产商协会贸易集团亦表示，很难预测关税将如何影响供应、需求和贸易模式，但表明对关税「深感失望」。该协会主席Lisa Baiton亦在声明中表示，「关税破坏了互惠互利的关系，可能会增加美国消费者的成本和通胀，同时损害两国经济」。
Ninepoint Partners合夥人兼高级投资组合经理Eric Nuttall预计，10%关税可能会使油价价差扩大至每桶约16至17美元。不过，加拿大生产商可能会部份受益于加币走弱，而且油砂地区通常在4月开始维护季节，可能会减少原油产量，有助于缓解关税影响。
大摩料储局保持「数据依赖性」
另一方面，加徵关税可能导致柴油价格迅速上涨，从而影响当地通胀及联储局议息决定。大摩上月底一份报告中就指出，关税可能会透过提高进口商品价格，进而推高国内通胀水平；而联储局将保持「数据依赖性」，并等待观察关税和移民政策变化是否会对通缩和经济增长产生实质干扰，才会决定是否调整利率。
不过，高盛指联储局不会因关税加息，反而可能因市场波动而加速减息，例如美债流动性恶化。该行回溯2018至2019年时期的议息记录发现，虽然关税对GDP冲击显著，估算达0.5%至1%，但联储局当时未有因此调整利率路径，而目前关税对通胀的短期冲击估计为0.3%，同样不会阻碍减息。
相关文章：
最新回应