2025港股料延续反覆之势｜古天后
2025-01-02 09:39 
2024年恒指报收20059点，全年累计升17.6%，1月低位14794点，10月高位23241点，全年大幅波动，高低波幅超过8400点。港股去年能于低位反覆回升，主要因内地于9月宣布以组合拳救市，资金开始对中港股市再度憧憬。
关税问题或有数讲
不过本月特朗普将重返白宫，其「美国优先」政策，实际是将所有美国以外嘅国家视作攻击对象。对于中国而言，无论美国两党共识就是要全力针对。早于拜登当总统期间，美国表面向中国示好，却同时间从后面发暗箭，不断制裁内地企业，中国早习以为常。至于特朗普虽为政治家，但实际难摆脱其商人本色，以利益爲大前题。7年特朗普掀起中美贸易战，对中国产品大幅加徵关税，实际上大幅对华徵关税，反而由美国消费者承担对中国商品加徵关税92%成本，只有约8%增加成本被中国吸收。由于特朗普已了解大幅对华徵税，实际苦果将由美国承担，预期上任后，就关税问题上，应该有数讲，都系雷声大雨点小，至少特朗普早前于一个公开场合表示，中国跟美国可以一齐解决世界上所有问题。
事实上，美国于2024年12月国债已达36万亿，一旦美国疯狂向其他国家大幅加徵关税，随时引发美国通胀急升，届时联储局非旦要减慢减息，其至再由鸽转鹰，反过嚟加息，对美国嚟讲系得不偿失，料特朗普亦心中有数。对于中美贸易战开打后，内地开始对过热板块进行监管及规范，经过3年的监控及严打炒风后，整体物价升幅温和，无奈却刺破房地产泡沫，令内房板块陷入困境，令去年内地于第三季需推出组合拳救市。
现时内地实行嘅货币政策，由「稳健」改爲「适度宽松」，传递积极讯号。而内地亦将放寛2025年赤字率，或达到3.5%以上，高于往年平均约3%，相信中央会更主动透过财政政策刺激经济，10万亿元人民币债务置换将分阶段落实，视乎经济活动反应。中央政府债务占国内生产总值不超过20%，远低于G20国家逾70%。
降准有助股市行情
鉴于受大国博弈、地缘政治、高官言论、经济数据及国家策略等等所影响，预计今年股市会因而继续大幅度波动。中国国策如要继续扩大内需，而在消费、投资和科技创新等发力。从而产生财富效应刺激消费，带动内循环，配合外循环，大幅度增加与友好国家的贸易——包括俄罗斯、中东、东盟及一带一路国家等，并以本币交易，积极吸引外资将资金投入国内及香港。近期降准和下调再贷款利率等都可支持金融市场，有助催化股市行情。
事实上，港股目前市盈率仅11.8倍，而A股市盈率不过14.4倍，有被低估之嫌。一旦有更多资金回流，中港股市今年于估值重评下，或有更佳表现。
古天后
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