美推迟减息掀「亚币保卫战」 日韩频出口术 印尼率先入市 那个国家最高危?
2024-04-17 18:14
美国联储局减息时间一再推迟,更明言高利率或再持续多一段时间,美元滙价一枝独秀之际,包括日圆、韩元、马来西亚令吉、印尼盾、以至人民币在内的亚洲货币却面临巨大贬值压力。现时日韩官员已为稳定滙率而频频「出口术」,印尼央行更直接落场、通过出售高收益证券并买入印尼盾,以压制货币跌势,一场「亚洲货币保卫战」或再次一触即发。
美国联储局主席鲍威尔早前表示,近期数据表明通胀进展不足,或要更长时间才对减息有足够信心,支持美元滙价一度触及5个月高位,美滙指数更已连涨多日,高见106.52,为去年11月1日以来最高位。另一边厢,不论是日圆、韩元、印度卢比等亚洲主要经济体货币,抑或是印尼盾、越南盾、菲律宾披索等东盟国家货币,都正在承受新一轮沽压。
日韩对货币贬值「高度担忧」
日本政府官员虽然不断发出警告,称已准备好采取措施干预滙市,但仍未能阻止日圆跌势。日圆继续创近34年来低位,曾低见154.79兑一美元,每百日圆兑港元则曾低见5.06水平。
韩国财政部亦发声明指出,韩国财长崔相穆和日本财相铃木俊一对两国货币近期贬值表示「高度担忧」,两人又表示打算采取适当行动,以应对外滙市场的过度波动。 近日韩元兑美元曾失守1400重要关口,为2022年11月7日以来首次;韩国当局随后向外滙市场参与者发出警告,称「外滙市场过度单边波动,对于韩国经济而言不可取」。
印尼央行或尚未结束行动
印尼盾属最「捱打」亚洲货币之一,近日兑美元一路急挫2.3%至16200,为4年以来最低水平;年初至今已贬值近5%。为力撑印尼盾稳定,印尼央行将干预现滙市场和国内无本金交割远期外滙(NDF)市场,而且行动很大机会尚未结束。高盛认为,印尼央行甚至愿意进一步加息以维持印尼盾的稳定。
至于泰国亦正在尽力撑泰铢,虽然美元兑泰铢仅微跌至36.66;但自年初至今已贬值近7%。菲律宾披索兑美元亦跌至57披索,为2022年11月以来首次。
此外,据路透引述消息报道,内地近日曾有国有大行提供美元流动性,以纾缓人民币跌势,其中在岸人民币曾低见7.2422兑1美元,创5个月新低;离岸人民币亦曾跌穿7.28关口,触及逾5个月新低。
大摩:政策立场仍取决储局动作
面对货币持续走软的窘境,各国央行都以各种手法应对。摩根士丹利表示,亚洲各国央行的政策立场将在很大程度上取决于美国联储局的行动。如果联储局推迟减息是因为供应紧张导致通胀上行风险,这样将为亚洲经济带来明显负面影响,增长将面临更大的下行压力,当中印度、印尼、韩国、菲律宾和泰国等国家可能不得不推迟减息。
大摩又指,如果亚洲各国央行能够从5、6月开始减息,出口和资本支出的改善有望缓解经济增长放缓的风险,目前的关键风险在于联储局减息可能推迟到2025年,以及供应忧虑推动油价升至每桶110至120美元。
值得留意的是,亚洲大多数经济体都是石油净进口国,当中泰国、韩国、菲律宾和印度的CPI对油价上涨敏感度更高,相关国家的石油贸易逆差也更大,或为经济体带来更大影响。
高盛:韩、马及印尼贬值风险大
高盛则认为,亚洲经济增长率几月回升,宏观政策收紧本应进一步支持本国货币,但主导宏观市场的主题是联储局政策路径,目前减息预期亦与今年初形成鲜明对比,为美元进一步上行打开空间,预计韩元、马来西亚令吉及印尼盾最为敏感,贬值风险最大,而印度卢比的敏感度则较低。
该行又指,在货币大幅贬值之时,最积极捍卫本币疲软的两家央行是印尼和菲律宾央行,因为这两个国家为经常帐赤字、通胀率较高且外债水平较高的经济体,本币大幅贬值可能对经济稳定构成更大风险,而出口导向型经济体、通胀率低且经常帐盈馀将更能容忍货币疲软,例如韩国及泰国。
林一鸣:日本政府乐见货币贬值
资深投资者林一鸣表示,暂时未见到亚洲货币贬值带来太大影响,日本央行在日圆现水平都未有具体行动,某程度反映该国政府「好乐意见到咁嘅情况」,因为即使滙市弱势,但股市、经济等表现不俗,日股在过去3年累升逾三成,而日圆贬值亦利好出口,「佢哋唔敢搞息口,虽然推高利率,滙率就变强,但惊经济慢咗」,在可用上的政策有限之下,偏向以不变应万变。
对于美国减息步伐,林一鸣就指,减息速度不会太快,但在大选年始终要刺激经济,预期下半年最多减2次息,每次0.25厘,「减3次机会好微」。
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