美推迟减息掀「亚币保卫战」 日韩频出口术 印尼率先入市 那个国家最高危？
2024-04-17 18:14 
美国联储局减息时间一再推迟，更明言高利率或再持续多一段时间，美元滙价一枝独秀之际，包括日圆、韩元、马来西亚令吉、印尼盾、以至人民币在内的亚洲货币却面临巨大贬值压力。现时日韩官员已为稳定滙率而频频「出口术」，印尼央行更直接落场、通过出售高收益证券并买入印尼盾，以压制货币跌势，一场「亚洲货币保卫战」或再次一触即发。
美国联储局主席鲍威尔早前表示，近期数据表明通胀进展不足，或要更长时间才对减息有足够信心，支持美元滙价一度触及5个月高位，美滙指数更已连涨多日，高见106.52，为去年11月1日以来最高位。另一边厢，不论是日圆、韩元、印度卢比等亚洲主要经济体货币，抑或是印尼盾、越南盾、菲律宾披索等东盟国家货币，都正在承受新一轮沽压。
日韩对货币贬值「高度担忧」
日本政府官员虽然不断发出警告，称已准备好采取措施干预滙市，但仍未能阻止日圆跌势。日圆继续创近34年来低位，曾低见154.79兑一美元，每百日圆兑港元则曾低见5.06水平。
韩国财政部亦发声明指出，韩国财长崔相穆和日本财相铃木俊一对两国货币近期贬值表示「高度担忧」，两人又表示打算采取适当行动，以应对外滙市场的过度波动。 近日韩元兑美元曾失守1400重要关口，为2022年11月7日以来首次；韩国当局随后向外滙市场参与者发出警告，称「外滙市场过度单边波动，对于韩国经济而言不可取」。
印尼央行或尚未结束行动
印尼盾属最「捱打」亚洲货币之一，近日兑美元一路急挫2.3%至16200，为4年以来最低水平；年初至今已贬值近5%。为力撑印尼盾稳定，印尼央行将干预现滙市场和国内无本金交割远期外滙（NDF）市场，而且行动很大机会尚未结束。高盛认为，印尼央行甚至愿意进一步加息以维持印尼盾的稳定。
至于泰国亦正在尽力撑泰铢，虽然美元兑泰铢仅微跌至36.66；但自年初至今已贬值近7%。菲律宾披索兑美元亦跌至57披索，为2022年11月以来首次。
此外，据路透引述消息报道，内地近日曾有国有大行提供美元流动性，以纾缓人民币跌势，其中在岸人民币曾低见7.2422兑1美元，创5个月新低；离岸人民币亦曾跌穿7.28关口，触及逾5个月新低。
大摩：政策立场仍取决储局动作
面对货币持续走软的窘境，各国央行都以各种手法应对。摩根士丹利表示，亚洲各国央行的政策立场将在很大程度上取决于美国联储局的行动。如果联储局推迟减息是因为供应紧张导致通胀上行风险，这样将为亚洲经济带来明显负面影响，增长将面临更大的下行压力，当中印度、印尼、韩国、菲律宾和泰国等国家可能不得不推迟减息。
大摩又指，如果亚洲各国央行能够从5、6月开始减息，出口和资本支出的改善有望缓解经济增长放缓的风险，目前的关键风险在于联储局减息可能推迟到2025年，以及供应忧虑推动油价升至每桶110至120美元。
值得留意的是，亚洲大多数经济体都是石油净进口国，当中泰国、韩国、菲律宾和印度的CPI对油价上涨敏感度更高，相关国家的石油贸易逆差也更大，或为经济体带来更大影响。
高盛：韩、马及印尼贬值风险大
高盛则认为，亚洲经济增长率几月回升，宏观政策收紧本应进一步支持本国货币，但主导宏观市场的主题是联储局政策路径，目前减息预期亦与今年初形成鲜明对比，为美元进一步上行打开空间，预计韩元、马来西亚令吉及印尼盾最为敏感，贬值风险最大，而印度卢比的敏感度则较低。
该行又指，在货币大幅贬值之时，最积极捍卫本币疲软的两家央行是印尼和菲律宾央行，因为这两个国家为经常帐赤字、通胀率较高且外债水平较高的经济体，本币大幅贬值可能对经济稳定构成更大风险，而出口导向型经济体、通胀率低且经常帐盈馀将更能容忍货币疲软，例如韩国及泰国。
林一鸣：日本政府乐见货币贬值
资深投资者林一鸣表示，暂时未见到亚洲货币贬值带来太大影响，日本央行在日圆现水平都未有具体行动，某程度反映该国政府「好乐意见到咁嘅情况」，因为即使滙市弱势，但股市、经济等表现不俗，日股在过去3年累升逾三成，而日圆贬值亦利好出口，「佢哋唔敢搞息口，虽然推高利率，滙率就变强，但惊经济慢咗」，在可用上的政策有限之下，偏向以不变应万变。
对于美国减息步伐，林一鸣就指，减息速度不会太快，但在大选年始终要刺激经济，预期下半年最多减2次息，每次0.25厘，「减3次机会好微」。
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