新「国九条」推出 市场憧憬第三次大牛市 「国家队」最新持股揭后市动向

国务院上周五（12日）发布资本市场的新「国九条」，内地市场反应正面，认为有机会继2004及2014年版本的「国九条」后，再一次催生第三次牛市出来，因为新「国九条」在动荡的宏观经济环境下，为中国资本市场未来发展，提供了政策上的支持和明确方向。

第三个「国九条」为《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，是次出台意见共9个部分，包括严把发行上市准入关、加大退市监管力度等。

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内地富国基金发表意见表示，新「国九条」核心有几个方向，首先总体要求资本市场高品质发展「分三步走」，有明确的时间表，进一步突出以「投资者为本」的理念，包括从发行「严准入」，到上市「严监管」，再到退市「严标准」。

同时将全面加强基金公司投研能力建设，由规模导向，转为投资者回报方向。新「国九条」提出的，不仅要培育长线投资生态，还要完善制度，建构「长钱长投」政策体系。

2004、2014年推「国九条」后市况

过去两次发布「国九条」，股市均录翻倍升幅。

有内媒翻查资料，过去两次发布「国九条」的时间点，2004年1月31日及2014年5月9日均为市场处于中长期低位。例如2004年那次，沪指在1,600点左右，3年多后沪指突破6,000点大关；而2014年那次，沪指在2,000点左右，仅仅1年后沪指突破了5,000点大关。

市场分析指，2014年的「国九条」，由于改革政策落地较快，市场在短期内就出现了正面回馈，上证指数在一年内已翻倍；而2004年的「国九条」，在发布后沪指先经历震荡，年内下跌超过20%，靠后来才突破6,000点（如上图）。

由于2014年「国九条」当年改革政策很快便相继落地，刺激上证成交额回暖，全面降息亦正式带动市场走向牛市。再加上2014年6月至11月，沪港通正式开通，推动新三板转板意见写入深圳资本市场改革细则，鼓励市场化并购重组，2014年A股共135间上市公司完成并购重组，并购总价值达2,685亿元人民币，较2013年增加63.6%。

这次新「国九条」，让市场对未来市场生态的长期改善有了正面的预期，监管思路从「建制度、不干预、零容忍」，转为「强监管、防风险、促进高品质发展」。从市场策略而言，高息股有机会成为下一波趋势行情，今年内国企央企的外延成长，即通过打通融资渠道，改善资产结构，将成为中特估强化的重要看点。

「国家队」最新A股持股名单

四大行上周五刚好收市后分别披露「国家队」中央汇金公司增持情况，汇金合计新增持四大行近10亿股；在已公布2023年度报告的上市公司中，汇金出现在164间上市公司的前十大流通股东榜上，中兴通讯、盐田港、中联重科等155间个股获汇金连续持股超5年。

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获汇金连续持股超过10年的个股名单。

工商银行（1398）称，截至4月10日，汇金公司累增该行A股股份2.86亿股，约占总股本0.08%；所持A股股份约占总股本34.79%，并指汇金公司将继续支持该行长期稳健发展。

农业银行（1288）的公告显示，截至4月10日，汇金公司累计增持该行A股股份4.01亿股，约占该行总股本的0.11%；汇金公司共持有其A股股份约占总股本的40.14%。

建设银行（939）公告提到，截至4月10日，汇金公司累计增持该行A股股份7,145万股，约占总股本的0.03%；目前汇金公司持有该行A、H股股份约占总股本的57.14%。

中国银行（3988）公告指出，截至4月10日，汇金公司累计增持其A股股份约3.3亿股，约占该行总股本的0.11%；汇金公司共持有该行A股股份约占总股本的64.13%。

另外，中国银行、建设银行、农业银行、新华保险、工商银行、申万宏源、中国人寿、中国石化、光大银行和中国石油在内的10间上市公司，获汇金连续持股超过10年，长期持有个股集中在银行、非银金融和石油石化领域。

根据2023年揭露的年报数据，中国银行获汇金所持股份比例最高，高达67.44%；建设银行、农业银行、工商银行、光大银行获汇金所持股份分别为58.22%、41.03%、35.75%、1.67%。

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