Arm上市累升1.3倍 禁售期今届满 股价随时大波动 大股东软银动向成关键

市场热捧人工智能（AI）概念股，除了AI晶片龙头英伟达（NVDA）股价强势外，Arm Holdings（ARM）自去年9月在美上市以来也累升逾1.3倍；然而，随着该股禁售期在周二（12日）到期，意味公司内部人士和首次公开发行前的投资者可于今日（13日）出售股份，其中大股东日本软银集团（SoftBank）的动向更成为外界焦点。

流通股数原本不足一成

事实上，ARM自去年上市以来，在外流通股数仅占总股本9.5%，而软银集团则掌握了高达90%或约9.3亿股。值得留意的是，Roundhill Financial首席战略官David Mazza表示，「如果有一家公司符合禁售期满引发抛售的所有条件，那就是ARM」，又指投资者即使中长期看好ARM，也应该为其股价在禁售期满受压做好准备。

上月回避处理持股问题

虽然受惠于ARM股价捷捷上升，软银在日本股市上涨了近30%。不过，软银在2月的业绩电话会议上，回避了有关计划如何处理其持股问题，只是重申ARM是集团「最重要的公司」。软银财务总监Yoshimitsu Goto近日则表示，软银可以「用不同方式利用ARM资产」，包括作为保证金贷款的抵押品。

或售部份持股派息回馈股东

另有分析认为，随着ARM禁售期满，软银可能会出售部份或全部持股，将资金用于其他投资或以发放股息的方式回馈股东，并可能造成ARM股价大幅波动。

至于软银的持股策略可能有两种，其一是用ARM股份作抵押，但风险在于一旦转势，AI市场情绪恶化，将会带来股价下跌；其二是效仿此前出售阿里巴巴（9988），透过预付远期合约方式变相减持套现，在几年后用股票或现金结算合同，避免直接向市场抛售。

英伟达及AMD等也有持股

除了软银之外，英伟达（NVDA）、美国超微公司（AMD）和Alphabet（GOOGL）旗下Google等也持有ARM的股份。至于台积电（TSM）则曾于上月ARM公布业绩后，出售了约85万股。

不过，亦有分析师对于ARM的禁售期满不以为然，其中Evercore ISI分析师Vijay Rakesh在3月6日一份报告中，敦促投资者购买ARM的股票，因为「长期发展路线图很有吸引力」。TD Cowen分析师Matt Ramsay亦向投资者推荐ARM，惟目标价仅为每股95美元，并预料禁售期满后会出现一定程度的波动，但没有看到大股东抛售股票的任何实质性催化剂。

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