领展内地收购获大行唱好增派息 未来3年股息率有7厘
2024-02-14 16:11 
领展（0823）上周斥资逾23.8亿元人民币（约25.9亿港元）收购上海七宝万科广场馀下50%权益，获大行唱好可增加派息，当中交银国际更上调其评级及目标价，预计未来3年股息率可达7厘水平。不过领展股价逆市下滑，收跌2.48%报37.35元。
交银：派息可增1至2仙
领展是次收购的议定物业价值为52亿元人民币，较物业估值折让约26.3%，而该商场去年出租率约95%，租金调整率达11.2%。交银指，该物业每月收入4060万元人民币，即年化收入约4.87亿元人民币，以交易价值计的收益率为9.4%，与最新借贷成本相比，该收益率具吸引力，并可望为每基金单位分派提升约1至2仙。
该行认为，领展更积极管理闲置现金，务求令长期派息增长，而自1月下旬以来，领展与10年期美国债息差距一直保持在200至250个点子，低于0.7个标准差，接近长期估值水平底部。交银预计，在2024至26财年，领展每单位分派料可达2.657元、2.692和2.75元，相当于股息率6.9厘、7厘及7.2厘；并将领展评级由「中性」上调至「买入」，目标价由38.8元增至48.7元。
美银：折让收购对估值下行风险有缓冲
美银就指，领展在市况不明朗之下增加内地投资，或会令投资者感到担忧，不过考虑收购作价具吸引力，而且该物业去年的租金表现强劲，相信可对估值下行的风险作足够缓冲。该行认为是次收购对每基金单位分派的提升相对较小，但看好领展估值吸引及其社区商业零售业务比重较大，较维持「买入」评级及目标价52元。
富瑞：内地物业收益前景审慎
富瑞认为，领展的收购对股价反应中等至正面，推算其可令净收入增加2%，推动税前盈利增加1%，但由于早前其他内地资产以较低资本化率入帐，对该物业收益率9.4%的前景看法较审慎。该行认为，领展将成该物业唯一持有人，可其释放更多资产价值，同时该基金亦不排除引入资本合作夥伴。富瑞维持领展评级「买入」，目标价48元。
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