古天后日志｜年关将至 陆资沽货套现筹钱过关

1月5日，大致天晴，早上天气清凉，日间天气略为回升。美国隔晚公布小非农就业数据超预期，反映经数仍稳健，减息预期持续降温，美股先升后回，三大指数个别发展。道指尾市升幅收窄至只有10点；标指跟纳指续别，分别再跌16点及81点。美股自上月已出现劣币驱逐良币现象，资金由一线股转炒股仔，明显升势已接近尾声，出现调整亦正常。不过标指升抵4,800水平后，相对回调压力唔算太大，但高位未见金再追货，回吐亦合理。

目前VIX处于14.13，留意15至16为短线阻力，一旦升穿可能会出现较深度调整，暂时标指回吐至4,600水平料有一定支持。虽然美股有所回调，但旧经济股偏强，今年炒减息，银行股有望坏帐回拨，盈利或显著反弹，系目前较为有吸引力嘅板块。

小非农数据一出，10年息抽升穿4%，债息升但早段美股上升，虽然中小企招聘有扩张趋势，但整体工资只增长5.4%，低于11月嘅5.6%，企业请人但不加薪，只要薪金增幅有限，通胀仍会受控。预期今年CPI持续向下，料薪金增幅会继续放缓。今晚将有更全面嘅大非农数据，大非农拥有更多大企业及政府职位数据，事实上在过去一年多里，小非农因酒店及餐饮复苏偏强，相反非农因政府职位减少而偏弱。

从近日数据分析，CPI料持续回落至3%以下水平，但2.5%以下减速会非常缓慢，估计美联储仍会审慎处理减息，市场过份憧憬减息，变得不设实际。至于今年美股后市表现，主要都系睇减息速度，以及市场流动性。

美股持续跑赢中港股市，主要系流动性强劲，即使过去年几处于加息周期，美国及日本仍然系全球最大热钱供应地。热钱于全球寻找机会。过去20年中国发展蓬勃，正正系全球大部份热钱都流向中国。只要政府有项目招商，或是外资借到钱来中国投资，喺固定投资快速增加下，带动起当地就业及经济，整体经济自然畅旺。

港股明显未见新钱流入

目前中国面对嘅困境，正正系热钱唔再留恋中国，喺资金流出情况下，项目没钱投资，在缺乏资金下，经济枯萎系正常。港股面对同样状况，基金去年刚刚完成大手减持后，短期亦唔会回心转意再度入市，更何况高返？更多基金偏向低位储货，若然股价急升，基金更乐意高沽低买，形成港股每每反弹即惹嚟沽压。

港股近日成交维持每日只有700至800亿水平，明显未见新钱流入，若基金低位没有足够货底，休息基金再推高港股。港股暂时进入较低波幅休眠期。暂时港股已经讲紧唔系够唔够平，抵唔抵买，系蔗渣价钱都无钱入场。虽然港股估值已够低，料现水平有一定支持，无奈A股跌跌不休，日日拖后腿，外资去年大手沽货，基本上来自外资嘅沽压应去无存菁，但A股仍然日复日跌，当然系陆资持续沽货套现。尤其年关将至，阿爷暂时未见再放水，大股东又好，小股民都好，唯有沽货套现筹钱过年关，咁嘅情况下，中港股亦仲边有运行。

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