古天后日志｜港股需见资金回流才有运行

12月4日，大致多云，早上有一两阵微雨，局部地区能见度较低，下午部份时间天色明朗。上周五即使鲍爷口吻偏鹰，继续话「必要时」会再加息，但无助市场改变息口已见顶，最快明年会减息嘅睇法。喺减息预期下，道指再升294点，标指升26点，纳指升78点。标指升至4,594接近年内新高，距离历史高位不足5%，即使尚未开始减息，而美股估值唔平嘅情况下，美股照升可也，加上比特币升至4万美元，可见资金对风险资产承受能力相当强。

Tesla（TSLA）升至250美元遇阻力，短期或需要时间进行整固，虽然近日多地均有加价的利好消息，但面对中国众多新电动车竞争对手，Tesla未来好难再扩大市占率，加上估值又唔平，睇佢个款要喺200美元至250美元之间上落。至于现金流较稳定嘅苹果公司，虽然iPhone 15销售未达预期，但胜在够稳健，强势苹果有机会成为美股12月份火车头。至于2023年热炒嘅AI概念，12月份资金开始由呢个强势板块分流至其他落后板块，尤其见零售股资金流入相当明显。好似Macy百货自11月中开始，由10.5美元升至17.13美元，升幅调达70%，Target由104美元升至134美元，Nike由88美元升至113美元。

本周三及周五分别有小非农及大非农数据，喺就业市场持续降温下，新增职位会持续向下，通胀继续受控，利好股市。最值得留意系薪金增长，过去数月已从年初的4.68%，降至4.1%，职位空缺少于1千万份情况下，自动离职人数持续下跌，员工加薪加价能力正在减弱，例如上半年相当缺人手嘅行业如餐饮、酒店，近月均出现放缓招聘，咁嘅情况下，都唔需要加薪抢人。明年减息4次机会很高，最快第二季便开始第一次减息，大行平均睇明年会减息5次，近日更有大行指最快明年3月开始减息。

货币紧缩潮告一段落，美元转弱，环球经济有一定程度复苏，而环球经济超前指标嘅铜价，由10月底以嚟持续回升，另一经济指标性波罗的海乾散货指数(BDI)喺11月更劲升一倍，踏入12月首个交易日单日再升近一成，创2022年5月以来新高。美股近日持续向上，因为几个主要因素，包括感恩节消费强劲、10年期债息跌至4.2厘低位、油价回落，即通胀温和兼且经济平稳，呢个正正系近日所讲嘅「金发女孩」情景。

全球风险资产价格大涨嘅同时，恒指上周却再创一年新低，港股一向被喻为「提款机」，不过今次系环球市场向好，大户无需提款下，资金舍弃欠缺表现嘅港股，宁取有较好表现嘅其他市场，一日外资唔重返，港股都系无运行。短期恒指仍然低处末算低，下破万七关后退守16,800至16,500区域，估计今日初步支持为16,700，亦为牛证重货区，反弹阻力为上周五高位17,038点。

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