古天后日志｜阿爷再出招 港股反弹能否企稳20日线为关键

10月25日，大致天晴，下午气温略为回升。踏入业绩期，美企公布业绩普遍都交到功课，而喺有对冲基金开美债淡仓下，美债息有所回落，亦利好美股气氛，美股隔晚止跌反弹，道指更一度升逾300点。

道指收市升204点；标指跟纳指分别升24点及121点。VIX回落至18.97，美股开始转稳，业绩整体优于预期，但市场动力一般，可口可乐业绩增长保持平稳，管理层甚至调升全年预测，但股价反弹不算特别强，仍低过8月高位超过一成，反映市场高追意欲并不高。

盘后微软及Google业绩均优于预期，前者盘后升4%，后者跌6%，市场解说指前者云服务增长保持29%高水平增长，而后者只有22%，明显Google最有活力业绩增长率被微软比下去。

比特币大幅反弹，重上33000美元水平，以及金价有所反弹，不过未见油价跟随回升，环球制造业在7月出现小阳春后，9月再度放缓，需求放缓令油价从95美元回落至83美元后，即使以巴爆发冲突，油价亦未能重返90美元之上，如此情况下，来数月通胀数据会再度慢慢回落，联储局亦无再加息理据。

环球通胀情况下，连一向通缩嘅日本，核心CPI亦升至4.2%，日本央行把口就话有意恢复加息去推动经济，引发日本10年债息自7月起连月破顶。不过日本一边话加息，另一边又继续印钱，过去三个月以来，日本央行已经第五次话要透过买长债去打压息口上升，变相又继续QE。

至于中国呢边一直受债务问题困扰，当全世界遇上通胀加息时，内地却遇上通缩要减息，当中美息口由正转负时，热钱就会流出中国，内地要承受经济回落及人民币贬值压力。阿爷年初已察觉地方债卖唔到，当时中央取向系「谁家孩子谁家抱」，但喺内房民企债务爆雷后，目前中国再唔能够承受埋地方债爆煲。阿爷周二晚终于再下决定，自己孭返多啲债，发行1万亿特殊再融资债券，5000亿年底前发给地方政府，另外5000亿明年备用。

今次中央放水，主要先畀地方政府还债，估计当地方拿到钱后，首先可偿还早前一直拖欠嘅基建工程支出，基建公司有望「得救」，公司有钱就会发放拖欠嘅工资，员工有粮出，就有机会出去消费，从而拉动起经济。至于呢个如意算盘打唔打得响，仍有待观察，但阿爷救市决心明显，甚至出动国家队入场扫A股。

至于港股噚日跌穿万七关，再创今年新低，收市跌180点报16991点，连跌4日，累挫781点或4.4%。收市后内地传媒报道，十四届全国人大常委会第六次会议通过增发一万亿元人民币国债，以及授权国务院提前下达部分新增地方政府债务限额，刺激夜期急升522点，收报17480。ADR港股比例指数收报17363，升371点。预恒指今日大幅高开，回试17400至20日线约17500阻力，若然又系反弹到呢个位置行人止步，港股今日反弹都只能视作死猫弹，并未算系见底回升。

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