古天后日志｜港股是日牛皮窄波 暂难脱向下寻底格局

10月5日，大致天晴，日间天气酷热，但局部地区有骤雨。美国私营企业职位增长数字远逊预期，美债息从高位回顺，美股周三好淡争持，表现反覆，但最终三大指数倒升收市，道指升127点；标指反弹34点，仍未修复4,300点重要支持；纳指反弹176点。VIX有所回落，但仍然喺17以上，美国仍有一定回吐压力。

小非农数字公布后，年底前再加息机率又回落至只有31%，星期五晚公布大非农数字及失业率更为关键，若失业率进一步上升，美联储无乜藉口加息。ISM服务业指数回落1%至53.6，订单指数经过6个月回升后开始回落，企业开始放缓扩张。美股喺6月及7月大挟淡仓，但8月及9月到淡友发围，做淡嘅对冲基金大举出击，单系9月标指累计跌近5%，道指则蒸发今年全部升幅，据S3 Partners资料显示，沽空投资者单计9月账面劲赚500亿美元（约3,900亿港元），创今年最佳表现。值得留意美国企业债于第4季陆续开始步入再融资期，明年第2季会进入高峰，一旦10年息长期企于目前高水平，美国企业再发新债续旧债嘅融资成本大增，当然唔系好事，唔排除又出现另一轮违约潮，成为空军淡友做淡美股嘅最佳藉口，若然联储局仲唔醒水，不断放鹰，淡友正中下怀。

港股假后复市两个交易日跌逾600点

不过美股暂时估值过高系一个问题，前「债券大王」格罗斯（Bill Gross）于投资展望中认为，债息需大幅向下，股市先会重现吸引力，尽管目前债券投资亦唔系特别吸引，但喺经济放缓或衰退下，相信表现会较为理想。

至于港股维持疲弱，假后复市两个交易日跌逾600点，但技术指标显示尚未到超卖水平，14日RSI昨收报37.4，未达30超卖区，而一般港股出现超卖后，日线RSI或要下调至20楼下先会出现较大幅度反弹，目前恒指仲有向下空间，短线维持寻底格局。即使短期反弹，喺缺乏成交配合下，暂时亦难重拾升势，除非突然有重大利好政策出台利好消息带动，可能最快要等到施政报告先会有机会。不过一日外资唔回头，好消息刺激短暂反弹后，又系打回原形，维持有波幅，冇升幅格局。经过两日下跌，今日可能牛皮，指数或于窄幅上落，但十个牛皮九个淡，港股目前仍难扭转浪低于浪，持续向下寻底格局。

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