金管局：难于短期发行面向零售投资者的代币化零售绿债
2023-08-24 18:01 
金管局今年 2 月协助特区政府成功发售总值8亿港元的代币化绿色债券（Evergreen 项目），并于今日发表题为《香港债券市场代币化》的报告，总结了相关经验。助理总裁许怀志表示，这可为潜在发行人及金融机构提供一个蓝本，而政府未来面向机构投资者发行的代币化绿债规模料有扩张空间，惟难于短期发行面向零售投资者的代币化零售绿债，不过强调此为一个终极目标。
发行面向零售投资者的代币化零售绿债为终极目标
许怀志指，Evergreen 项目展示了在香港真实资本市场交易中使用分布式分类帐技术（DLT）的可行性。经过6个月后，参与各方已成功利用 DLT 完成由一级发行、二级市场交易交收，以至票息派付的整个债券流程。
金管局所发表的《香港债券市场代币化》报告，总结了政府发行首批代币化绿色债券的经验，并探讨如何进行下一步规划，以推动在香港资本市场更广泛应用代币化技术。
报告列载代币化绿色债券的细节，并就于香港进行代币化债券发行涉及的主要范畴，包括技术及平台设计以至交易结构等考虑因素，提出可行方案。报告除了为在香港进行类似发行提供蓝本外，亦探讨了为促进香港债券市场代币化发展在不同方面可以采取的进一步措施，包括探讨更广泛的用例、处理不同平台与系统之间的协同问题、优化香港的法律及监管框架等。
许怀志称，金管局将联同政府与业界合作，继续进行代币化债券发行，以推进香港在这方面的发展。他料政府未来向机构投资者发行的代币化绿债规模有扩张空间。
所有参与者都能应用DLT新技术有难度
他坦言短期内难以向零售投资者发行代币化零售绿债，因DLT属新技术，要所有参与者都能应用实有难度，但强调发行代币化零售绿债为局方的终极目标。对于同时兼容传统与代币化的零售绿债发行模式，金管局一直在研究中。
就DLT应用场景方面，他指主要集中于债劵，因DLT应用较适合结算及资金交收时间要短的产品，而政府首批代币化绿债发行的交收时间就只需T+1，较传统所需时间缩短4至6日。他认为货币市场基金亦为适合的应用场景，至于股票则不太适宜，因本身交收已很有效率。他续指，政府未来发行代币化绿债暂不会追求T+0，因T+1有缓冲作用。
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