日本央行微调引发「蝴蝶效应」野村：或有逾万亿资金回流日本 美债最伤

日本央行7月宣布调整国债孳息率曲线控制(YCC) 政策的灵活性，野村证券最新报告分析日央行YCC调整所引发「蝴蝶效应」，研究海外投资者尤其密切关注日本投资会否将投入海外债券的资金撤回，转投日本国内债券。

野村证券估算，若20年期日本国债收益率低于1.5%，日本投资者撤回国内的资金将不足700亿美元（约5,460亿港元）；若收益率升破2%，回流资金可能多达1,400亿美元（约1.09万亿港元）。若日资加速回流，日本投资者可能抛售最多的就是他们持有敞口最多的美债。

野村又认为，鉴于日本投资者一定程度上对冲自己的海外债券敞口，其资金回流对日圆的影响可能有限。

总结而言，野村指在这种情况下，影响日圆汇率的关键是市场对日本央行会不会上调短期政策利率的预期，而不是日本投资回流的影响。
 

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