高盛吁沽售部分内银股 澄清非「唱空」及渲染悲观情绪 招行跌逾3%

高盛日前发表报告唱淡内银，把多只内银股下调评级至「沽售」，又大削目标价高达30%，引起市场关注。高盛最新回应，否认是「唱空」银行股及渲染悲观情绪，重申随著地方债务规模增加，银行息差收入将有一定压力。由于地方债务在债券部分有税收和资本节省，可以有效帮助银行减少利息收入下滑带来的影响，因此地方债务中债券占比也是影响银行经营的重要因素。

高盛日前发表题为《测试「不可能的三位一体」》（Testing the "impossible trinity"）报告，对内地地方债提出9大问题，而涉及评级的有12家银行，覆盖范围仅为当前A股42家上市银行中三成，集中在国有大行和部分股份制银行。上述12家中，有5家高盛给予「沽售」，包括工商银行（1398）、农业银行（1288）、交通银行（3328）等；4家为「买入」，包括建设银行（939）、邮储银行（1658）、宁波银行和平安银行；3家为「中性」评级。

根据该报告介绍，这份报告是《测试「不可能的三位一体」》系列的第一份，暂时未知高盛何时出第二份。

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内银股今日普遍受压，招行（3968）跌逾3%，工行、建行跌逾2%，农行、交行、中行（3988）跌逾1%。

中资行对高盛的观点则不太认同。中金研报最新报告指，银行估值有望长期见底回升。考虑到ROE和息差水平有望长期处于底部范围，银行估值也应企稳回升，预测市净率（PB）也有望修复到2020至2021年平均值0.7至0.8倍水平，相比当前的0约.5倍有30%至50%的潜在修复空间。考虑到主要内银H股相比A股有30%折让，料H股修复空间或更大。

中金指，利好内银催化剂包括宏观经济复苏；进一步全面降低存款成本；鼓励市场资金投资银行的政策措施；财政政策稳增长；更加充分的信息披露等。