古天后日志｜港股长线投资价值远不及美股

3月17日，大致多云，下午短暂时间有阳光。瑞士央行向瑞信揼水500亿瑞郎，大大缓解瑞信流动性问题，欧美银行股反弹，美股三大指数高收；道指升371点；标指升68点，又重上3900水平；纳指则升283点，升幅超过2%。唔觉唔觉纳指已回升至2月高位，似乎市场对息口预期有所改变，市场开始炒作联储局可时停止加息，甚至结束加息周期，掉头减息。

经过SVB事件后，各银行意识到要防范挤提，需要多留现金，幸而爆镬嘅SVB跟Signature Bank规模唔算大，通过拆骨出售业务，相信唔少银行会有兴趣，滙控(00005)已率先买入SVB UK。美国联邦存款保险公司(FDIC)担保SVB及Signature bank，两者已决定拆骨出售业务，两者手上有唔少有潜力嘅初创企业客户，对其他银行嚟讲有一定吸引力，相信问题可顺利解决。

虽然目前银行问题未至于演变成2008年金融海啸嗰种系统性风险，但喺债息上升债价下跌后，银行帐目上坏资产增加，暂时虽未至失控，但已亮起警号，一旦继续加息，更多企业唔掂破产，咁银行业真系疴胶。SVB事件畀咗联储局一个好大警告，目前喺通胀开始受控下，唔应该再进取加息，甚至连出口术放鹰，市场都承受唔起。估计联储局喺今年馀下时间，都唔会再进取加息，甚至连放鹰出口术都唔应该，一个唔觉意放咗只鹰，市场吓破胆，由无事搞到有事，FOMC就成为股灾引爆者。断估联储局唔会蠢到自己做刽子手。

至于通胀系咪真系受控，数字说明一切，美国2月PPI降至4.6%，已经连续7个月下降，以高位计已连续回落10个月，而中国PPI亦从15个月前从高位回落至负数，PPI系领先CPI大约3至5个月时间，从PPI走向估算未来CPI仍然系向下趋势，只是回落速度快慢问题。未来几个月嘅通胀数据应有利美联储局考虑停止加息，甚至考虑减息。

讲嚟讲去，古天后就系相信美股唔会出现乜嘢雷曼2.0或者股灾，美股系可以逢低吸纳，相反港股自去年嘅监管风暴，中港股市嘅政策风险已吓怕外资，再无外资肯认真坐货，同北水斗快短炒，如此一来，港股嘅长线投资价值远不及美股，炒作只有小打小闹，近日热炒股更加有劣币驱逐良币之势。