瑞银：内地春节消费好于预期 看好白电运动服饰股

瑞银大中华消费品行业主管彭燕燕表示，中国消费行业的出行及消费者情绪改善，令今年春节消费好于预期。随著消费者信心回升，及基于开放后的积压需求，该行看好白电（洗衣机、雪柜、冷气机等）和运动服饰行业。

送礼及宴饮需求利好食品饮料

瑞银引述根据国税总局的增值税发票资料，春节7天假期期间，消费行业收入按年增长12.2%，较2019年增长12.4%，商品及服务收入分别按年增长10%及13.5%。该行认为，消费复苏由返乡和旅游需求以及消费者情绪好转所拉动。

根据交通运输部，旅客量按年增长74%；根据文化和旅游部，游客量按年增长23%，已达2019年的89%。根据瑞银与一家湖南白酒经销商的交流，由于宴饮进一步增加，春节假期需求较节前回升。超高端白酒品牌收入按年呈中个位数增长，高端品牌则持平至低两位数下滑，因为送礼需求的复苏快于即饮需求。液态奶销售按年呈两位数增长，其中低线城市增长更强，而由于消费者返乡，一线城市增速较低。价格竞争依然稳定，管道库存健康。

生猪价格面临上行风险

瑞银指，得益于餐饮需求复苏，主要调味品品牌的销售额按年呈双位数增长，管道库存与过去两年相比处于低位。该行预计短期内生猪价格仍将受压，因为节后消费疲软以及节前一些养殖户不愿低价销售导致生猪库存积压。展望今年，瑞银认为餐饮行业反弹将显著带动猪肉消费，因而推高猪价。

根据瑞银的管道调查，运动服饰强劲增长，春节期间西南和华东地区经销商的国内外龙头品牌，零售额增长20%至40%，主要因健康意识增强及冬季天气寒冷。冬季旅游的复苏也拉动销售。随著更多年轻消费者返乡，换新需求旺盛，例如大容量雪柜按年增长150%。清洁电器和小厨电亦按年增长逾100%。该行认为节前消费券的发放更加频繁，这也有助于销售复苏。