李惟宏去信证监 反对期货商斩仓新指引：逼人放弃香港期货市场

证监会正就持牌期货经纪行的风险管理指引，进行市场谘询，立法会金融服务界议员李惟宏去信当局表达业界意见，其中反对当局要求期货商向客户斩仓的安排，直言「最终迫使客户放弃香港期货市场」，同时业界认为，新指引应将过渡期由建议的9个月，延长到1至2年。

李惟宏致函证监会，就当局早前发出的《适用于从事期货合约交易的持牌人的风险管理指引》谘询文件作出回应。李惟宏指出，引起最大反响的建议，是期货商对于30日内客户两次未能按清缴追缴保证金（俗称Call孖展），便不应再给予宽限，而立刻采取强制平仓（俗称斩仓）。

Call孖展难定合理时间 吁维持现状
他指出，业界认为，这将会大大削弱交易的灵活性，加上期货波幅可能在短时间内上落10%至20%，在Call孖展上难以给出一个合理时间，最终迫使客户放弃香港期货市场。业界认为只要按各期货商的「追孖展」制度便可，毋须作出改动。

建议新指引过渡期应延至最多2年
信中又指出，谘询文件建议新指引设9个月过渡期，但业界指出，因指引涉及多个改动，对业界造成重大影响，需要更多时间评估影响及应对，包括「进行系统升级、投入人力、物力等资源，甚至增加资本金或者关闭期货业务。」

业界又提及，有些中资背景公司需要增资时，或须向中证监申请，可能需时至少1年才获批，亦要得到内部股东大会决议通过，因此业界认为9个月过渡期太短，建议应改为最少1年至2年。

新指引风险管理人员安排易混淆
业界意见亦有另外4项回应，包括在风险管理人员的协调安排上，认为若每项重大风险须指定一名负责人员（RO）或一名核心职能主管（MIC），会令原本负责风险管理的MIC职权混淆，并且带来额外的人力资源成本。

反对要业界熟悉商品期货多项因素
有关商品期货业务规定，业界反对要期货商考虑商品期货项因素，包括商品的物理特性、市场供求、政治、宏观经济等因素，因期货交易的主要是期货合约，不是资产本身，指引所提及的相关考虑因素列为辅助资讯，不能作为核心要求。

优惠保证金待遇风险管理门槛太严
至于优惠保证金待遇的风险管理，业界认为期货商承担的风险，限于速动资金盈馀或可用资金当中较高者的10%，门槛太低，认为应提高至50%。

压力测试要求太频密
压力测试要求方面，业界认为指引要求过度频密，建议在一般情况下，只需每月进行一次，最多每隔两周做一次；如市况波动，则可另要求增加保证金，以应对极端情况。而对客户帐户的预计亏损设定为相等于持仓保证金要求的200%的指引，业界建议采用持仓保证金要求的100%作为替代的压力测试方法。

证监会这份谘询文件在去年11月25日发出，谘询期限至本月31日。