古天后日志｜美元转势有助新兴市场回春

1月16日，多云及乾燥，早晚天气寒冷，日期短暂有阳光，气温急降，个别地区温度降至单位数，大家注意保暖。上周五美股继续做好，三大指数上升，道指升112点；标指升15点，逼近4000大关，纳指重返11000升平，升78点，已连升六个交易日。上周累计，道指跟标指升2%及2.6%；纳指升幅更达4.8%。喺美股向好下，上周五夜期跟ADR亦上升，预期今日又高开，能否高开高走，古天后有少少怀疑，毕竟上周开始现货成交已见缩水，愈接近农历年长假期，交投只会更趋淡静，喺缺乏成交配合下，港股唔大幅调整已算强，再大升似乎有难度。

留意今晚美股假期休市，不过呢个星期有唔少重要经济数据公布，包括周三公布每月零售数据，以及12月工业生产及对通胀有前瞻作用嘅生产物价指数PPI。同时美股业绩期已开始，上周多家大型银行公布业绩，本周仍有投行高盛及大摩派成绩表，周五轮到Netflix业绩。

而中国第四季土GDP按年仅增长1.7%，本周五公布嘅一年期贷款市场报价利率LPR或向下调，变相放水，只系年关将至，阿爷想大力放水亦有心无力，预期呢个数字唔会有乜嘢惊喜。日本将于周三公布议息结果，虽然预期政策利率维持喺负水平，但市场关注日央行会否释放有关何时币策正常化信号，此前日央行已容计其息率波动性扩阔，变相加息，已带动日圆回升唔少。

美汇指数自从喺去年10月份见顶回落后，美元独强局面不再，为过去一年因为强美元受冲击嘅新兴市场带嚟喘息机会，毕竟强美元令新兴市场嘅美元债务负担压力增加，加上输入型通胀更令呢经济状况较弱嘅国家叫苦连天。不过随住美元强势局面扭转，部份资金开始流入非美货币地区，有利推动亚洲区疫后经济复苏。

去年美国激进加息以抗衡通胀，令美元独强，逼使全球央行跟随收紧货币政策，以免在息差扩阔下对本币汇率造成巨大的贬值压力和引发资本外流，即使是在俄乌战争下面对能源危机的欧元区，亦不得不持续加息抗通胀，可见强美元给全球经济增长带来极大风险。幸而喺俄乌战争持续下，欧洲未见出现严重能源危机，油价及天然气价格回落，令欧洲央行唔需要再大幅加息以抑压通胀。

去年支持美元强势嘅两大因素，包括日本之前极度寛松嘅货币政策，以及中国之前坚持嘅清零防疫政策有所调节，喺呢两个因素变改下，美元上升周期见顶，强势不再，资金转向不同市场分散投资，唔再倾斜向美元，或为全球金融市场带嚟机遇。近日外资大举买入A股，已说明喺美元转弱下，资金已不再锺情美元资产，今年中港两地股市，或有望摆脱去年頽势，甚至有望走出熊市，步入牛市。