桥水中国：中国资产温和看好 中资股反弹后估值仍吸引

中港市场过去一个多月急速反弹，大量机构投资者转为好友，全球最大对冲基金桥水基本，其中国总经理孙悦表示，对中国资产「温和看好」，认为中国股票估值非常吸引，长短期债券亦会有增长。

内媒报道，孙悦日前在一个交流场合表示，对中国资产整体温和看好，解释指当股市在短期下跌后，市场人士通常会认为风险很高，「但我们看法是，现在是风险最低的时候，因为再往下走的空间将十分有限。」她指，目前无论是政策走向、经济走势等，情况都在改善。

中国股票估值吸引 明年经济先低后高
她认为，即使现时股市已有反弹，但中国股票的估值仍非常合理，十分具吸引力；而短期和长期债券亦是看好。至于大宗商品，她认为随著海外需求减少及全球经济衰退，部分对经济增长较敏感的商品如能源、工业金属等，则会看跌。

在走势方面，孙悦估计，随著中国疫情防控措施进一步改良，中国经济或进入先跌后升的过程，料明年下半年经济复苏将比较显著，而目前长期利率偏高，仍有一些政策空间。

市场对美国通胀回落过分乐观
对于全球经济形势，孙悦指出，目前处于数十年来非常高的通胀水平，除了中国和日本之外，欧美及新兴市场国家的通胀，是上世纪八十或九十年代以来最高。她表示，现时市场普遍预期是明年美国联储局加息至5%后见顶，然后将通胀将快速回落至2%，是过分乐观，「联储局这次收紧可能会把通胀压到3%至4%，但2%不太可能。」

经济衰退引国际资金流入中国
孙悦指出，由于经济衰退，海外风险资产不被看好，同时海外政治的极端情况，将令国际资本流入中国，因其未来在寻找全球的资产投资机会时，中国仍然是必然选项。她预料，中国经济不仅在复苏过程中，社会及经济较为稳定，而基本面会好过海外，甚至可能是全球势头最为强劲的一个国家。

至于桥水中国的具体操作，孙悦透露，在中国的资产主要有股票、债券及大宗商品。她指出，在股票上，桥水中国按照指数的比率投放在沪深300指数、中证500指数、购买个股或国际期货，但不会配置ETF；而债券只有国债和国债有关的衍生品，没有任何公司债或信用债；而国内大宗商品则是一篮子产品，以风险分散，当中黄金、能源、农业及金属类别各占四分之一。