中电002|股价逆市挫逾6% 盈警料中期转亏

2022-06-21 10:22

中电(00002)股价逆市急挫,现泻6.27%,新造68元,成交金额5.5亿元。

国际能源价格上涨,中电录得巨额对冲亏损并发盈警,指由于澳洲业务EnergyAustralia远期合约的公平价值出现大幅不利变动,已令中电首五个月录得37亿元综合亏损,亦预计今年中期转盈为亏。

中电早前已指出,因应燃料价格上涨,EnergyAustralia的远期合约须按市值计算,因而对中电首季除税后营运盈利带来25亿元拖累,昨日更新情况,指EnergyAustralia的公平价值变动录得税后亏损,已攀升至约72亿元,导致中电录得综合营运亏损约37亿元。中电又指,其他市场业务的盈利按年表现大致相若,而截至5月底止,撇除公平值亏损的EnergyAustralia税后营运盈利贡献,按年减低约11亿元。

澳电力市场交易暂停

中电表示,上半年表现将取决于6月30日的市场价格,预计无论比目前较多或较少,都对营运盈利造成重大不利影响,但强调这些不利的公平价值属未变现亏损,与本身的业务营运表现无关。集团解释,在合约到期时,在与所对冲的发电量配对后,售电价格会按合约原定的价格实现,现时的公平价值亏损将会消除,而长远而言,批发电价上涨将增加EnergyAustralia能源业务的盈利。

另一方面,中电指,在最近几周,澳洲在大型燃煤发电厂停运和商品价格高企的双重影响下,全国电力市场继续出现极端和异常的价格飙升及波动,澳洲能源市场营运商(AEMO)上星期对昆士兰州的电力现货价格实施了价格上限,行政价格上限为每千度电300澳元。另外,中电指本月15日,AEMO亦暂停全国电力市场的现货交易,是该市场自1998年成立以来首次,原因是「在确保为消费者提供安全及可靠电力供应的同时,要继续经营现货市场已变得不可能。」

中电称,EnergyAustralia正专注为AEMO提供所有可用的发电量和能源,AEMO仍能维持其系统运行,确保继续为所有客户供电;而尽管市场交易暂停,但远期合约价格较历史水平仍处于高位。

花旗降目标价至56元

对于业务前景,耀才证券研究部总监植耀辉表示,中电有数个海外市场业务,不能单凭一宗事件去断定表现,而澳洲问题已一直持续,主要受外围环境影响,属投资策略上失利,「遇到预计唔到嘅事,只可以讲无计」,但认为对中电整体业务发展未至于十分负面。

花旗昨日发表报告,指中电今年预测股息率只有4.3厘,相比10年期美国债息3.25厘水平未算吸引,较2000年至今一直高出137点子的表现有所逊色。该行又指,中电逾七成核心利润来自香港业务,资产回报率(ROA)为8.24%,因应其与政府的利润管制协议,无法受惠通胀上升。花旗大手下调中电评级,由「中性」降至「沽售」,目标价由82.5元下调至56元。

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