余伟文：息差扩阔驱使资金逐渐从港元流向美元

美国联邦储备局(美联储)联邦公开市场委员会经过一连两天的会议后，在香港时间今天清晨公布加息75基点，即上调联邦基金利率目标区间至1.5%-1.75%。金管局已按既定机制，上调贴现窗基本利率75基点至2厘，即时生效。

美联储加息75基点，高于上一次会议后向市场传递的预期水平，主要是考虑到最新数据显示美国通胀高企，再创四十年新高，但仍符合近日市场预期。参考美联储在会后公布的联邦基金利率「点阵图」(dot plot) ，市场预期美联储将多次加息以应对通胀压力。至于每次加息的幅度，则要视乎经济数据而定。

尽管美国接连加息，香港的货币及金融市场继续保持稳定，外汇市场运作畅顺有序，市场流动性充裕。随着美国再次加息，港美息差会再度扩阔。在联系汇率制度下，当息差扩阔至相当程度的时候，自然出现足够诱因引发市场人士进行套息交易，驱使资金逐渐从港元流向美元，因此港元汇率偏弱是正常现象。

根据联系汇率制度的设计，当港元汇率触发7.85弱方兑换保证，金管局会买港元沽美元，资金流出港元体系，港元拆息会逐步上升，有助抵销套息交易的诱因，最终令港元稳定于7.75至7.85的区间内，情况就如金管局于5月份及这个星期按联系汇率制度下的弱方兑换保证机制，买港元沽美元的运作一样。有关运作符合联系汇率制度的设计及预期。

在联系汇率制度下，港元拆息会逐步趋近美元拆息。不过，港息跟随美息上升的速度和幅度，最终仍取决于本地市场港元资金的供求。至于银行息率方面，银行会因应本身的资金成本结构及其他有关的考虑，决定调整息率的时机及幅度。市民在作出置业、按揭或其他借贷决定时，必须小心评估及管理有关风险。

金管局会一如以往密切监察市场情况，继续维持货币及金融稳定。(sw)