中银香港2388｜美联储加快加息以追赶通胀曲线

中银香港个人数字金融产品部财富顾问处资深财富顾问高耀豪表示，美联储宣布加息75基点，并表示7月底议息会议应该仍会加息半厘或75基点，今日利率期货已经反映了对7月加息75基点的可能性。

5月份美国居民消费价格指数（CPI）中所有分项都仍然呈上升趋势，除了年率外，CPI按月上升百分之一，这是自2008年至今第二高的按月升幅，显示通胀存在颇高韧性。CPI按年基数效应会纾缓通胀年率增长，但需要消化疫情解封带来的短线需求，惟商品价格将会对通胀带来较持续的影响，所以预期美联储可能于7月进一步加息75基点先抗通胀。

随著经济因加快加息而降温，9月应可下降至加息半厘，其后两次议息会议分别加息25基点，预期2022年底联邦基金利率可达3.5厘。假如较乐观的情况出现，即疫情解封带来的按月因素消退及经济如预测般降温，利率或可稍低于3.5厘，符合最新利率点阵图的中位数预期。

在美汇指数方面，一般美元急升后都会于议息结果公布之后回软，5月初加息后美元便曾回软了数星期，昨晚亦无例外，美汇指数冲高后回落。背景上加快加息将使市场担心经济衰退下将会利好美元；而因为预期7月及9月将会持续加息半厘或以上，假设环境不变下，每次接近美国公布通胀及议息，都有可能重新推高美元，这模式应将持续一段时间。未来仍需观察通胀经济等各种动态变化。