古天后日志｜阿爷预告降准 但对中港股市仅能带嚟短暂支持

4月14日，大致天晴，日间炎热及乾燥。隔晚美股反弹，三大指数做好，道指升344点；标指升49点；纳指升272点。美债息略为回落，带动美股向上，不过一如噚日所讲，纳指波幅每日扩大至2%，难免令保守投资者步。虽然美股暂时似短期见底，但资金愿唔愿意继续追货又系另一回事。目前美股正值业绩期，公布业绩后美企个别发展，但唔少企业反映季度增幅速度减慢，美股吸引力已今非昔比。

「新债王」警告灾难将降临

有「新债王」之称嘅双线资本(DoubleLine)行政总裁冈拉克警告，一场「灾难」或将降临，好可能明年出现。当美国两年期及10年期国债孳息率「倒挂」，意味「麻烦将至」，历史上被视为衰退警号，目前股市格局与1999年第四季「非常相似」，当时正正系互联网泡沫爆破前嘅情况。

冈拉克续指，标指过去受惠美国联储局量化宽松及低利率政策，但依家更睇好美股以外市场，预期欧股将跑赢美股，尤其在经济衰退来临时。佢估计，工资跟租金增长将引领通胀今年上升，通胀水平将会喺今年回落但维持较高水平。

阿爷又出招救市，国常会开腔要降准救市，过往国常会发声后，人行通常喺一个星期内会有所行动，唔排除喺周末期间，即系我哋放紧复活节长期内进行。睇返内房企业嘅债务问题，已蒸发财富超过50万亿人仔，仲要唔要民企喺上月出现债务违约，市场资金链几乎尽断。仲要加埋呢排疫情恶化，深圳、上海跟广州等一线城市先后封城，内地经济雪上加霜。阿爷今次就算降准1%，向市场投放过万亿元贷款，相对已蒸发嘅几十万亿元资金，相对微不足道。

3月底阿爷已放风减息，市场认为A股出现政策底，创A一度单日升过4%，但其后往后又回复级级落形态。过往内地减息降准A股都唔系例升，好多时公布嗰下A股弹一弹，消失公布后一两日有反弹，甚至即日出现走势逆转形态，其后又回复弱势，说穿了降准减息系因为经济太差，有陷入衰退嘅危机，呢个先系降准减息效应难以支持股市持续向上。更何况目前通胀高企，可能人行只能降准去略松银根，减息似乎碍于条件未能实现。

古天后

(徐狄怡，证监会持牌人)