古天后日志｜为求稳经济 内地月内或降准降息

4月7日，天晴，日间天气炎热及乾燥，未来几日继续天清气爽。美股隔晚继续下跌，道指跌144点；标指跌43点；纳指跌逾2%，跌315点。美国联储局公布3月份议息会议纪要，指该局官员就需要每月将资产负债表缩减950亿美元达成共识。另外，会议纪要指出，「许多参与者」认为，一次或多次加息半厘，将可能系对国家物价稳定风险嘅适当反应，而如果没有发生乌克兰事件，大部份官员可能会要求喺3月份加息半厘。

美国出现孳息倒挂，但摩根资产管理亚洲首席市场策略师许长泰指，即使近期2年期及10年期国债孳息率屡次出现倒挂，但喺联储局多次实施量化宽松后，以孳息曲线预测经济衰退未必准确，短债孳息率升幅高于长债反映市场对通胀预期，料债息倒挂情况将持续3至6个月。佢认为，美国工资升幅仍强劲，有助抵销商品价格上升影响，料美国陷入滞胀嘅机会唔大。佢解释，通胀料将持续上升，联储局为此加快加息，令短期息率上升，但喺联储局开始缩减资产负债表后，长期息率亦会上升，但升幅应较少，令债息倒挂持续，且倒挂幅度或较过去历史的约20至50点子更大。

其实美国收紧货币政策，已经讲咗一段时间，但市场隔晚对隔联储局3月份嘅议息纪录似乎有啲过敏，不过纳指已从高位回吐咗5%，而标指则逼近4400-4450呢个重要支持位，留意美股一旦失守，后市将要提高警觉。

至于港股呢边，噚日恒指回试22000支持，暂时失守10日线21978，留意20日线21361不能失守，否则港股反弹浪可确定结束，但喺短线超买下，正常回调有助后市更健康发展。不过俄乌局势目前仍然系市场最大隐忧，至令各地股市升势受阻。

另一方面，中国公布财新3月中国服务业采购指数(PMI)跌至42，为过去一年低位，新出口订单指数回落至年内低位，因受疫情影响。首季完结，中国将公布第一季度经济表现，市场估计增长3.5%至5.1%。若数值于下限，料中央将积极推出措施刺激经济。估计首季应维持平稳运行。国内股市表现平稳。周三国常会中提及，会透过稳增长去创造贷款需求，并拉动信贷投放，简单嚟讲，阿爷将透过加快基建投入以拉动经济。政策中提及拉动信贷，增加对农业、小微企及民企嘅贷款支援，市场预料4月有降准可能，呢个亦系古天后睇好4月份中港两地股市嘅原因。

古天后

(徐狄怡，证监会持牌人)