大行点评｜施罗德投资预料新兴市场GDP增长放缓至4.5%左右

施罗德投资高级新兴市场经济学家David Rees发表研究报告，他指出正如与 Omicron相关的变数一样，新型变种病毒的影响代表著一项需要多加留意的持续风险，而这种风险或有可能让市场前景出现戏剧性转变。不过，绝大多数新兴市场已预定在未来数月内为大部份人口接种疫苗。这对于持续复苏的经济活动而言无疑是好消息。

然而，新兴市场经济增长将于2022年放缓是无可避免的事。当中有不少经济体系已恢复至疫情前水平，因此亦自然较难维持高于趋势水平的增长率。由于2020年的基数较低，2021年的经济增长显得相对出色，但这几乎肯定了经济增长速度将于2022年内放缓。除这些技术因素之外，一些基本因素亦成为了作出经济增长放缓预测的理据。

该行对已发展市场的增长预测作出下调，意味著今年的制成品需求很可能会下降。环球贸易对于新兴市场经济增长而言是重要的驱动因素。虽然企业在疫情过后进一步补充库存或可在短期内提供支持，但要2021年强劲的出口增长持续下去，可能性便相对较低了。这似乎对亚洲、部份中欧及东欧地区，以及墨西哥的小型开放新兴市场经济体系将是不利的情况。

中国的前景很可能会引申对个别新兴市场的影响。例如，若房地产行业活动低迷导致工业金属等商品需求下降，则会冲击拉丁美洲及撒哈拉以南非洲经济体系的出口。

在新兴市场之间，经济增长的压力将随著货币及财政政策收紧而逐渐增加。新兴市场通胀于2021年内大幅向上，抑制了不少新兴市场的增长，因而迫使央行采取相对进取的加息措施，不过这种情况应会逐渐消退。不过，加息对经济活动的影响通常会滞后六至九个月，加上各国政府或会试图透过推出一些财政紧缩政策，藉以修复疫情对预算状况造成的损害，经济活动很可能会受到明显拖累。最终可能意味著央行未必会实施市场已消化的所有紧缩政策，因此有可能为当地市场的投资者带来投资机遇。

该行预料新兴市场的国内生产总值增长将从2021年预测的6.5%放缓至2022年的4.5%左右。倘若预测正确，新兴市场的经济增长便不太可能超越部份已发展市场。尽管这应不是让投资者完全出乎意料之外的情况，但当增长溢价那么低时时候，市场环境通常都会较为复杂。(jh)