大行料阿里巴巴次季收入年增逾3成 期待新业务更多进展

阿里巴巴(09988)将于本周四（18日）公布截至今年9月底的第二财季业绩。市场普遍关注内地监管政策对阿里巴巴的影响， 以及集团将如何响应互联网平台经济相关政策、新业务投入的进展及目标等。

阿里巴巴股价近月似乎逐步喘稳，于150元水平找到支持。高盛上周发表报告，维持对阿里的「买入」评级，不过未来12个月目标价则由246港元，轻微下调0.4%至245港元。高盛指，中国近期的宏观经济表现疲弱，房地产市场萎缩，个别行业监管带来的就业市场挑战，以及更多因「双11购物节」的消费滞后，相信10月的网上零售销售增长将相对偏软。

高盛亦维持阿里第二财季的收入预测为按年增长33%，当中国际商务按年增幅达45%，而阿里云则按年增29%。高盛预期，集团非公认会计则EBITA按年跌14%至353亿元人民币，非公认会计准则净利润按年跌27%至345亿元人民币。

随著阿里投资及建立更多元化的应用程式及业务，包括淘宝特卖、淘菜菜、盒马鲜生社区及本地服务等，该行期待相关业务有更多进展。而考虑到阿里健康(00241)的最新销售、盈利展进以及后高鑫零售上半财年业绩后，该行下调阿里明年至2024年的收入，以及非公认会计准则的每股盈利预测0至1%。

另外，瑞信上月初亦发表研究报告指，预计阿里第二财季收入按年增长32%至2,040亿元人民币，其中宏观消费环环境影响弄，客户管理收入（CMR）按年增长料放缓至6%。该行预测，经调整EBITA按年下跌22%，主要由于期内投资力度加大，以及低利润率业务收入占比提升。

瑞信指，在消息环境增长放缓、竞争力加剧，以及阿里长期投资增加下，利润率或面临压力，未来将关注社区团购及淘宝聚划算等新业务，以及平台互联逐步推行对GMV及用户量增长的支持作用。

该行考虑到上述挑战，下调阿里明年至2024财年每股盈利预测4%至6%，并将电商EV/EBITA预测由13倍降低至10倍，目标价由218港元下调至186港元，而评级则维持「跑赢大市」。