【大行点评】摩根大通：料海底捞2022年自由现金流转正 为去杠杆带来空间

摩根大通发表的研究报告指，标普将海底捞(06862)信贷评级展望降至负面，维持BBB信贷评级，认为公司快速扩张面对执行风险，包括是增长放慢及翻台率减慢等。该行上周将其债券评级升至增持，会继续密切留意新开分店的情况，以及下半年分店开张步伐。摩通相信公司自由现金流可在2022年转正，主要受惠收入基础提升，为去杠杆带来空间。过去12个月开张的分店料将带来贡献并支持EBITDA增长，此外分店开张比例改善等亦可助自由现金流转正，值得留意的是标普在评级报告中指出未有预期公司会发债支持2022年的扩张，估计将有助去杠杆。(jh)