【专题】监管虚币震撼业界 交易平台首当其冲

比特币价格近月大幅波动，引起公众关注其投资风险，财库局拟要求虚拟资产服务提供者须取得证监会牌照，并只限专业投资者参与。业界认为，审核投资者身分做法，与加密货币高私隐度的特性背道而驰，削弱投资者参与诱因，导致加密货币相关公司另觅亚洲基地，打击本港正蓬勃发展的金融科技行业。目前不少未达专业投资者门槛的「散户」，已涉足加密货币交易，业界预计散户将转投场外交易市场，甚至要光顾愿意冒违法风险、总部设于外国的非正规交易所，一旦涉及骗局亦难以规管，风险大增。记者 林紫晴 郭增龙

财经事务及库务局去年底，就监管虚拟资产服务提供者的发牌制度进行公众谘询，并在五月公布谘询总结，建议服务提供者须向证监会申请牌照，并只可向专业投资者，即拥有八百万元以上投资组合的人士提供服务。综合业界的解读，如建议付诸实行，为客户提供买卖及托管服务的本港加密货币交易所将首当其冲；另外，海外交易所如向未达专业投资者门槛的港人提供服务，亦会违反规例。

失高私隐优点削参与诱因

建议虽未执行，却足以震撼业界。熟悉金融科技监管的执业律师苏文杰表示，加密货币投资者普遍较为年轻，总资产大多未达专业投资者的水平，新政策并不符合市场参与者的特性。纵然近年有符合专业投资者定义的家族办公室及资产管理公司，涉足加密货币投资市场，但苏文杰指出，其中有不少人是看准市场去中心化、私隐度高的特性才参与。不过，新规例下服务提供者将要进行「认识你的客户」（KYC）程序，并要求提供符合专业投资者的证明，「失去了高私隐度的优点后，投资者何必要买加密货币？倒不如投资股票。」

在政府公布发牌谘询总结后，加密货币平台及教育中心CoinUnited.io共同创办人李思聪留意到，业内有交易平台即时有反应，有外国登记注册的交易所已不接受港人开户，「有些平台以往用网站做交易，不会为了香港市场而接受监管。」但他估计，外资公司日后会因应牌照规管的松紧，而决定是否重启本港业务。他续说，业界尚未知如何迎合牌照要求，只能靠自己摸索，「完全无资讯教我们可以如何准备申请牌照。」

规管将导致海外公司离港

苏文杰续说，由于本港金融市场成熟，加上对加密货币未有太多规管，过去一直吸引相关海外公司来港，例如有海外资产公司看准本港交易加密货币价格较低，于是在港进行「套戥」。他预计相关规管将导致海外公司离港，寻求规管较少的地区落脚，「除了香港之外，有明文规管加密货币的地区并不多。」

银行难开户逼使「向外走」

香港区块链产业协会会长王俊文指出，近年加密货币买卖炽热，市场出现不少虚拟资产交易平台，惟银行视之为高风险行业，相关平台要开户使用银行服务并不容易。随着内地加强打击加密货币掘矿和交易行为，他留意到，部分中资银行的取态不太欢迎本地虚拟资产交易所，经其进行「出金入金」程序，「如果虚拟资产交易所涉洗黑钱，银行不知监管机构会否罚他们钱，宁愿不做这些交易所的生意。」

翻查资料，本地数码资产交易平台OSL去年底获证监会，颁发证券交易及提供自动化交易服务的两张牌照，并于今年三月完成首宗合规虚拟资产交易。王俊文指出，交易所获取证监会牌照，由于已符合证监的门槛要求，加上交易较大额，银行会较易让他们使用服务。惟政府拟设的新牌照要求内容未明，他忧虑，即使交易所获发牌，最终亦难以用到本地银行服务，逼使他们「向外走」，转去监管较宽松的国家或地区，让肥水流向外人田。

资讯科技业界李先生指出，由于本港对虚拟资产监管宽松，吸引FTX、Crypto.com等国际大型虚拟资产交易所均在港设立，让香港成为加密货币交易中心。惟政府拟发牌监管交易所，又为服务对象设限，李先生认为，无疑令一众交易所担忧，日后规管会再「加辣」，因而转战日本、新加坡发展弹性较大的国家，散户亦会转向外国平台交易，变相令资金外流。

散户或投向非正规交易所

事实上，过去一年加密货币价格急升，已吸引本港散户投资，亦有本地公司成立交易所提供托管买卖服务。从事加密货币发行的Standard Kepler董事总经理邓进一估计，新政策实施后，交易所将无法在港营运，但散户仍可通过场外交易（OTC）及点对点网络交易（P2P）形式进行买卖，例如本港常见的比特币自动柜员机（ATM），散户相信仍可使用，「但ATM的定价会高一成，不利现在从事频繁交易的人。」

邓进一预计，由于新规例下，任何外国公司接受本港非专业投资者买卖加密货币，均会违反法例，散户日后只能投向网址注册地为外国、愿意铤而走险的非正规交易所，投资者受骗或被卷款的风险大增。

《星岛日报》