金融High Tea｜英镑人仔 高下立判

甚么是危机？闭门家中坐，祸从天上降，肯定是危机，因为估都无法估，若然有得估，又算不算危机呢？好似英镑因为新首相卓慧思大洒金钱狂减税，预计财赤失控，拖累镑价单日大跌超过3%，市场形容为英镑危机。但英镑汇价脆弱，一吹就散，是写在墙上的趋势，所以在此之前，陆羽仁已提醒，在英国有生意的上市公司，股价虽然未有异样，但大家都要留意，结果在镑价急挫下，滙控（005）股价大插，之前肯走其实仲来得及。

人行推高远汇成本护价

英镑这次跌穿港元9算后加速滑落，出现这个局面有远因、有近因，近因除了新政府惊人减税外，是跟随美国及欧洲狙击俄罗斯，令能源价格狂升。而远因则是脱欧。在离开欧盟后，英国人期望可以有多点就业，改善生意，但脱欧后发觉原来很多基层职位如卡车司机系有工无人做，英国人无工做都唔去做，脱欧反而搞到劳动力不足，通胀更加厉害，现在倒过来又话要考虑输入劳工，搞来搞去变成空转。英国政客近年的政策倾向民粹式抽水，变成短视缺乏实质，国力随之不断削弱，英镑汇价不堪一击，正反映了决策者长期漠视核心竞争力的结果。

美国联邦储备局毅然加息压抑通胀，唔知有无想过最先倒下是其亲密战友。在资金流向美国下，分析家提醒有再爆发金融风暴的可能。1998年美国加息，触发了亚洲金融风暴，令发展中国家受到蹂躏，香港股楼大跌。这次美国利率大幅上调，香港吸取了当年教训，上星期金管局已对银行按揭略为放松，扭转逆周期措施的方向。内地似乎亦有同样安排，据央行网站26日消息，为稳定外汇市场预期，加强宏观审慎管理，中国人民银行决定自2022年9月28日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0上调至20%。这是一种抑制内地跟风买远期外汇的措施。

消息发布后，离岸人民币兑美元短线拉升89个基点，报7.1474，虽然之后回软，但叫做有助人仔减缓跌势。从方向上讲，人仔表现已与英镑急插都与是宵壤之别。内地专家从之前的经验看，上调外汇风险准备金率是应对汇率波动的重要且有效的宏观审慎措施，有助于调节远期购汇需求，抑制顺周期羊群效应，促进人民币汇率稳定。

内地央行的安排，看来是想增加买远期外汇的成本，意在捍卫汇价，这个动作和英国政府应对通胀和美国加息的「倒泻箩蟹」，显得较为主动。英镑兑美元由年初至今跌了25.6%，人仔只系跌咗12.5%，真系高下立判。

美息向上掀动全球资金供应的逆流，要在逆流中保持阵势，不是一招两招就可以，相信未来阿爷仲要继续有措施。

滙控患英国经济敏感症

镑汇成为市场焦点，大市昨日先跌后升，恒指全日收报17855点，跌78点；国企指数收报6137点，升23点，变幅不算太大，但受英镑汇价影响的几只大股就相当波动。滙控开市旋即大跌收跌近8%，报42.25元；渣打（2888）挫7%，报48.75元；保诚（2378）报77.8元，挫7%。滙控在英国近年投入资源多，获得的回报少，小股东经常要求迁回总部减省税务及其他支出，董事局一直无正面回应，小股东的不满愈来愈高。英国政府现在五行欠水，担心未来会找企业开刀，之前英国监管部门曾经逼令银行停派股息，滙控都受影响，香港不少退休股东或持有股份收益的慈善团体对此都很有意见，令滙控成为英国经济敏感的股份。

长和系亦向下。长实（1113）一度低见47.1元，跌逾一成，收报48.2元创半年新低，挫8.6%，为表现最差蓝筹股；长和（001）跌近6%，报44.4元；长江基建（1038）跌3%，报41.9元；电能（006）跌2.7%，报41.3元。长和系投资英国，以收入有保障的基建股为主，本来相当稳阵，无奈收入受英镑汇价下跌影响，加上英国政府万一发穷恶，透过立法等方式向财团要钱，纵然本地公司都难以独善其身，何况是外来投资的财团？

个市跌幅不算大，主要有科网股撑市。美团（3690）逆市扬4.5%，收报167.5元；腾讯（700）涨3%，收报283.2元；京东集团（9618）升2.4%，收报210元。另周一首挂的数科集团（2350）插27%，收报0.62元；广联工程控股（1413）急泻48%，收报0.195元。

陆羽仁

原文刊于《头条日报》

编按原题为「英镑与人仔的天与地」